2007年美國次貸危機逐漸蔓延，並在2008年引爆全球金融危機。2008年，在美國的倡議下，G20達成了共同救市的一致意見，全球主要經濟體聯手救市，展開貨幣寬鬆和經濟強刺激政策。那一次G20救市的強刺激，中國貢獻力量最大，但在世界範圍內的效果其實也就是一兩年的效果。
2010年，歐債危機就爆發了，其它不少國家的經濟都開始陸續出問題，美國則一輪輪地搞量化寬鬆一直搞了四輪，直到量化寬鬆所堆積的美元貨幣讓美國自己都感到有些害怕，擔心再寬鬆下去一旦美元信譽崩潰可能會導致通脹反噬美國經濟。於是，美國又玩起了加息預期，從2013年底就開始放風要終結QE，到2014年7月開始走強勢美元，2014年底終結QE后開始醞釀加息，到2015年年底才搞了一次加息。最近，美聯儲又在積極推動新一輪加息預期，並且還以美聯儲縮表作為後續推動力繼續刺激國際市場上的美元迴流美國市場。
而在美聯儲製造加息預期的背景下，日本最早玩寬鬆，所謂安倍經濟學就是玩貨幣寬鬆，如今甚至已經開始玩起了負利率；接着歐盟玩量化寬鬆，現在也玩起了負利率。
中國與日歐不同，中國玩貨幣寬鬆相對較晚一點，到2014年底才真正鬆動貨幣政策，開始進行雙降寬鬆。但是，相比日歐，中國一直聲稱是穩健的貨幣政策，因為迄今中國的一年期存款利率仍然有1.5%，中國存准依然較高，所以總體上中國並不像日本和歐洲那樣玩得是超級寬鬆的貨幣政策。
那麼，為何2008年大家一起推動寬鬆貨幣政策救市玩強刺激，到了後來貨幣政策方面為何美國向左而日本、歐盟和中國卻都向右？其它國家為何又寬鬆和緊縮不一？這背後到底是什麼邏輯呢？
事實上，美國和日本、歐盟、中國的貨幣政策之所以出現了完全相反的貨幣政策，根本原因在於國家經濟現實利益已經發生了方向性分歧。
對美國來說，隨着連續四輪的量化寬鬆，其資產價格已經大漲，原來私營部門的債務壓力因為資產價格的上漲而減輕，同時又由於美政府更大規模發債而刺激經濟，使得美國私營部門的債務一定程度上轉移到了美國政府和美聯儲手裡。然而，資產價格炒高了，就得有人接盤才能賺錢，所以美國需要製造加息預期，製造國際上的地區混亂以推動國際上的美元流入美國市場接盤高位資產。
對美國來說，只有不斷有美元投資資金的流入，才能維持住美國經濟的可持續發展；只有待國際上資產價格因為美聯儲加息普遍下跌，美國機構才能出擊到世界上收購廉價資產來獲得未來的投資收益以解決自身的經濟問題。在這種邏輯下，美國自然需要加息。
對歐盟、日本和中國來說，由於美聯儲的加息預期，必然會有一部分美元流動性逃離這些市場進入美國市場，這樣就使得市場上的流動性會因此緊缺。流動性緊缺，就會導致貨幣價格走高，貨幣價格走高就會導致投資和消費收縮，也就會抑制經濟發展。在這種背景下，無論是日本、歐盟和中國，都必然會採取貨幣寬鬆的政策予以對沖，否則經濟會因此快速下行，一輪基於該國經濟危機就會爆發。
那麼，為何日本最先寬鬆，接着歐盟寬鬆，再接着是中國寬鬆呢？在占豪看來，這正是經濟綜合實力的體現。在這三個經濟體之中，日本經濟增長能力是最弱的，所以安倍政府最早玩無限制寬鬆；接着歐盟在歐債危機連續的拖累下，不得不玩起零利率、量化寬鬆和負利率；中國實體經濟可持續增長能力最強，所以受影響也最晚，中國是支撐到2014年年底才開始適度放款了貨幣政策。
在美國不斷製造加息預期的背景下，日本、歐盟和中國先後都玩起了貨幣寬鬆，但像巴西等國家卻不得不緊縮貨幣，於是經濟率先崩潰。巴西從2012年經濟就開始熄火，到2014年和2015年陷入了經濟危機，兩年GDP增長分別為0.1%和萎縮3.8%。2016年1季度巴西經濟也非常慘，預計全年萎縮將依然超過3%。其它拉美也有不少國家出現了負增長，委內瑞拉國內已經出現了很嚴重的飢餓問題，哄搶物資的事情時有發生。
那麼，為何像巴西這樣的國家不玩貨幣寬鬆而是貨幣收縮？最後促使經濟快速崩潰呢？這裡根本的問題邏輯就是——嚴重的通貨膨脹。為何有嚴重的通貨膨脹？國家工業生產能力太弱，產業結構單一，在資本出逃、貨幣貶值的情況下，在內部缺乏生產、生活物資的情況下，促使通貨膨脹率大幅提升。為了對付通脹和資本外流，巴西政府基準利率都已經升到了14.25%，但哪怕如此雷亞爾在國際市場依然無人問津，通脹率依然高居不下。在經濟陷入衰退，民生陷入困難的背景下，巴西總統羅塞夫也被彈劾停職半年，未來甚至可能被趕下台。
由此可以看出，在美聯儲搞貨幣緊縮預期、玩強勢美元的大背景下，這個世界上也並不是任何一個國家都有資格、有能力玩貨幣寬鬆。能以貨幣寬鬆來對沖美聯儲緊縮政策的國家，都是經濟實力比較強的國家，這些國家一般須有三個共同點：
一是強大的製造能力能保證國內的物資供應。
只有強大的製造能力，才能不至於因物資短缺引發惡性通脹，否則像巴西等國那樣因物資緊缺出現惡性通脹，貨幣政策就沒有寬鬆的空間。無論是中國、日本、歐盟，都有強大的製造業。
二是有足夠的外匯儲備。
如果沒有足夠的外匯儲備無法應付資本外流，一旦匯率出了問題，經濟將不堪重負，通脹壓力下哪裡有寬鬆空間？當然，像歐盟那樣擁有相對較為國際化的貨幣也有和外匯儲備一樣的效果。
三是有足夠高的儲蓄率。
只有足夠高的儲蓄率，才能不至於銀行體系出問題，金融體系沒問題經濟才能穩定。當然，日本情況有些特殊，日本雖然現在表面儲蓄率不高，但那是日本人的儲蓄都買了國家債券，本質上還相當於儲蓄。國家有相應的儲蓄率作為保證，經濟的需求也就有保證，需求有保證同時又有供給，經濟總體抗風險能力就會更強。
正是基於上述，我們才看到在美聯儲晚期加息預期遊戲后，日本、歐盟和中國才陸續不得不寬鬆貨幣以對沖流動性壓力和經濟增長壓力。至於巴西為首的拉美國家和一些經濟結構單一的國家，之所以玩不了日本、歐盟和中國這種寬鬆遊戲，是因為他們不具備上述三個條件。也正是不具備上述條件，經濟也才陷入了危機。
當今世界已陷入了經濟滯脹周期，由於美國並未拿出新的領導世界經濟增長的對策，本質上各國現在都是硬挺，看誰能挺得過，誰最終支撐得住，支撐不住就只能倒下。
相比美國，中國給世界找到了一個發展之路——「一帶一路」倡議，從現在看這是唯一能夠在世界不發生大規模戰爭的情況下，以和平的方式解決當前人類經濟增長危機的出路。
但是，由於羅馬不是一天建成的，「一帶一路」倡議雖然對當前經濟問題的病症，也真能解決未來世界經濟發展問題，但其見效還不餓肯那個那麼快，正所謂去病如抽絲。在這個去病和抽絲的過程中，仍然將還會有不少國家倒下。未來，最終世界能否得救，就要看各國能否攜起手來，推動中國提出的「一帶一路」倡議，讓中國這個大國平台引領世界走出危機。也可以換句話說，誰能率先融入這一戰略，誰就能避免崩潰，因為這是迄今唯一值得搏一搏的出路！■
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