中國成了全球資產避難國！

據媒體報導，摩根史丹利公司稱，在全球資本市場因新冠肺炎動蕩的背景下，將中國，新加坡，澳洲列為資產避難國，並將中國、新加坡股票評級提高至增持。

資產避難國什麼意思？就是資本市場在面臨全球性風險的時候，資產放在這個國家是相對安全的。過去，這種情況主要在西方，而這一次中國竟然排在了第一位。

為什麼會發生這樣的變化？

在分析之前，我們先對中美股市在新冠疫情爆發後的走勢做個對比。只有結合疫情的發展，再結合K線圖，我們才能搞清楚疫情對資本市場的影響，以及對未來走勢的影響，也才能搞清楚為什麼著名的投資公司大摩會做這樣的研判。

下面，是A股在1月21日疫情爆發後的走勢：

從上圖中我們可以看出，從1月21日A股已經開始下跌，1月23日武漢封城出現大陰線，接着就是春節長假。春節后2月3日開盤，由於春節期間疫情大爆發，A股春節后開盤第一天出現暴跌，留下一個近200點的缺口。之後，2月4日A股即開始探底反彈，並且持續反彈到3000點上方。

A股為什麼會出現這樣的走勢？原因有三個：

一、春節後，最恐慌的情緒已經過去

疫情爆發后，最恐慌的時間就是春節期間，到了1月底2月初，其實新增疑似病例的增速已經明顯下行，2月4日當天新增疑似出現下行。2月5日，甚至新增確診病例也出現了下行。雖然，因統計因素這一數據存在一定誤差，但從增速、走勢上看，總體上反映了當時基本情況。其實，那個時候疫情擴散已經開放慢速度的態勢。這是當時的大環境。

二、暴跌反映了春節期間的恐慌後，市場開始技術修復走勢

春節後的走勢，由於疫情大勢有被控制的跡象，所以體現在股市上就是走反彈行情。如果接下來疫情繼續惡化，反彈後行情必然下跌；反之，如果疫情進一步被控制，行情就會修復掉之前下跌了指數。A股走的也正是這樣的走勢，在疫情進一步擴散的勢頭被遏制後，指數一直反彈到3000點上下，這算是修復了之前的下跌。

三、下跌很快結束另一個原因是：A股跌無可跌

A股為啥春節後跌了一天半就不跌了？其實另一個最根本的原因是，A股之前沒怎麼漲。A股沒怎麼漲，所以哪怕重大利空，跌幅空間也有限。說得直白一點，就是A股一直處於價值被低估的狀態，下跌空間本來就有限。哪怕是因為疫情的利空出現大跌，其持續力也不強。尤其是2019年1月初2440點的低點是個政策點，是不太可能長期運行在該點治下的，所以市場上所有人都會認為指數不會運行在這個點位之下，那麼行情這個時候就會在這個點位上方下跌結束。而在當時，恰恰市場的大環境是，疫情有被控制的態勢。所以，體現在市場行情上，就是反彈收復之前下跌了的失地。

上圖中右邊數第三根下跌的陰線，那是受美股暴跌影響。但是，A股僅僅跌一天馬上就重新反彈回來了，原因就是因為美股下跌是因為包括美國在內的全球疫情在惡化，而中國現在抗疫已經快勝利了，所以市場只是跟着趔趄了一下，沒有持續跟跌。

我們再接下來看看美股在同一周期的走勢：

上圖我們看到，中國爆發疫情後，美股一直走得是很淡定的，哪怕是春節期間中國疫情形勢很不明朗的時候，美股跌幅也不大。並且，春節後隨着中國疫情越來越明朗，美股和A股的反彈是基本同步的。

但是，2月24日美股開始暴跌。這個時候發生了什麼情況？疫情開始有向全世界擴散的態勢，那個時候韓國的確診病例已經達到了833例，日本、伊朗、意大利都出現了情況，美國也有一些新情況。

資本市場玩家都是敏感的「老油條」，所以當看到這種情況時，投資者開始拋售，美國出現了罕見的周跌幅，據報道這一周跌幅可以排在美股兩百多年歷史的第十位。

美股的暴跌，綜合起來原因也有兩個：

一、疫情的影響

很顯然，美股的暴跌最直接的影響就是疫情的影響。疫情一旦在全球擴散，意味着2020年的經濟將遭受一輪下行。全球經濟都面臨如此不良且不明確的預期，美股暴跌是必然的。而且，美股這一次的反彈，實際上是跟着A股反彈。雖然中國經濟也受疫情影響很大，但中國的影響預期正在明朗，鑒於A股的整體估值非常低，所以在疫情預期明朗的情況下出現反彈很正常。美股則和A股不同，這個反彈是短期暴跌后的修復性反彈。所以，美股在反彈后還會有下跌，因為疫情的形勢接下來會更緊張。

二、估值太高

美股估值太高了，高到什麼程度呢？最近的高點，其市值大約是2019年GDP的兩倍多點。可能單說這個大家沒概念，中國A股市值與GDP之比最高點是2007年6124點的位置，當時A股的市值是35.6萬億，2006年中國的GDP是21.94萬億，A股市值是GDP的1.62倍。現在A股的市值不足60萬億，而中國2019年GDP超過99萬億，現在A股市值不到GDP的60%。所以，單從市值與GDP之比看，美股的估值是A股估值的3倍多。

我們都知道，就公司估值而言，成長越快的公司，估值應該越高。那麼，中國和美國2019年GDP增速分別是多少呢？中國是6.1%，美國是2.3%，中國GDP增速是美國的2.65倍，根據資本市場的邏輯，理論上A股的市場估值應該遠比美國高才對，事實卻恰恰相反。從這一點上也可以看出，美股估值顯然是遠遠高於中國的。

那麼，美股和A股這樣走勢的啟示是什麼呢？有三點啟示：

一、全球疫情持續惡化會重創美股。如果全球疫情大爆發，美股必然會遭到重創，下跌幅度不會小。當然，考慮到今年是大選年，美國一定會用快速降息的方式以維持股價，特朗普會逼着美聯儲這麼干。

因此，接下來可能美聯儲為了維持股價而進一步快速降息。經濟下行，流動性增加，全球通脹壓力必然增加。但哪怕如此，如果疫情形勢在全球範圍內持續惡化，美股下跌的壓力會一直存在，且很難將美股長期維持在高位。

二、A股會比較淡定。如果全球疫情爆發，A股顯然也會受到負面影響，但由於中國疫情得到控制，全世界對中國的信心會增強，避險資金可能反而會選擇人民幣資產，A股反而會有一定支撐。所以，雖然2020年世界經濟必然進一步惡化，而A股卻不一定會很差。當然，鑒於全球的宏觀經濟形勢，行情也不會很好。

三、中美的大國氣場在異位。這次應對全球疫情，中國向全世界展示了自己的實力，大約1個多月時間，將突然遭遇的重大疫情控制了下來。在此過程中，中國採取了封城、對全國的交通進行管制、在全國範圍內實施了聯防聯控、快速調動全國的人力物力集中到湖北、武漢殲滅疫情等一系列措施，這種大規模資源調動能力、上下同心動員能力、萬眾一心的行動能力，令全世界震撼。這樣的國家、這樣的民族、這樣的實力，不但給了中國自己信心，也會增強全世界對中國的信心。接下來，中美彼此交鋒的心態，都會發生重大變化，全世界看待中美大國的態度，也會發生變化。這樣的變化，也必然會體現在資本市場上。

所以，A股市場其實低位區域這次疫情基本上也走出來了，接下來這個區域就是A股的最底部的區域。至於向上，走出牛市只是時機問題。

站在長期利益及大局角度考慮，希望這次A股走出的牛市，會是一個穩步上漲的長牛市，而非暴漲暴跌的短牛市。中華民族偉大復興，需要一個穩步上漲的長牛市！ ■