現在市場都預判美聯儲會在5月加息50個基點甚至美聯儲主席鮑威爾也這麼說。當然，大家都知道，這是美聯儲的預期管理操作，但從美國3月創下近40年新高的CPI數據——8.5%來看，加息也確實是勢在必行。如果再考慮到加息縮表，刺破海外資產泡沫，進行全球收割的傳統套路來看，高頻大幅的加息更是理所應當。
那麼，這一輪加息真的能拯救美國嗎？恐怕真的未必。
所謂加息拯救美國，有幾個基本邏輯。首當其衝的，就是加息對海外的衝擊，必須要遠要大於美國。畢竟加息縮表導致經濟危機，這個傷害是全球性的——不光海外，美國自己也得入坑。所以如果最後鬧得對美國的衝擊比海外還大，別人還沒趴下，美國自己就先趴了，那就不是收割全球，而是2008金融海嘯了——而這一次，可沒有中國的4萬億來幫美國接盤！
那麼，怎麼才能確保別人比自己跌的慘？這個就很考驗白宮和美聯儲的水平了。雖然技術上，美國可以操作的方式有很多，但核心就一個：在維持自家經濟正常運轉的同時，把通脹給控制住。只有做到這一點，美國加息才能夠如預期般進行，達到帶崩別人，然後抄底收割全球的目的。
所以，控制通脹，或者說能否平穩的控通脹，就成為美國這一次加息縮表能否成功的關鍵所在。
很多人認識不到這一點，覺得通脹嘛，漲點就漲點唄，吃喝拉撒能花的了多少錢？何況美國人均6萬刀的GDP，美聯儲又可以自己印錢借給財政部發給老百姓；再加上美國糧食和能源自主，所以有什麼好擔心的？再說了，現在美國經濟復蘇強勁，失業率降到3.6%——跟疫情前差不多了，大家都有工作有薪水，就算通脹來了，也不至於一下就上街造反吧！
這個理解，聽上去似乎是那麼回事。但如果仔細琢磨的話，其實就會發現非常淺薄。
首先，現在美國經濟復甦態勢確實不錯，失業率也很低。但這個失業率背後，有問題：
根據美國公佈的2月份數據，離職人數高達440萬人，在歷史最高的附近徘徊。
為什麼有這麼多人離職，主要還是工資太低了。
2月美國工資增長是5.1%，而當月美國官方公佈的CPI是7.9%，所以工資增長是低於CPI漲幅的。
而且，全球公認，美國的CPI數據被多次調整權重，失真率較高，所以真實CPI，實際上遠高於官方數據。同時，典型房屋增長大都超過20%以上。房租的增長也有15%以上。
上述數據意味著什麼？意味著普通美國人的實際消費能力在嚴重下降。雖然工作崗位很多（2月全美職位缺口超過1100萬），但工資水平非常低，所以大家離職率才這麼高。
按照正常邏輯，既然用工需求遠大於求職需求，那應該企業主會調高工資才對嘛！
但實際上並沒有。
為什麼沒有？因為過去一年多里，作為生產者物價的PPI漲幅，遠高於作為消費者物價的CPI漲幅。這也就是說，美國企業購買的原物料漲價，大大猛於商品售價——老闆利潤越來越薄，怎麼給你員工漲工資？
低工資，高通脹是很危險的。低工資意味著消費不足，PPI高漲意味著生產成本增加，一旦生產商撐不住漲價，PPI傳導到CPI，大眾消費品漲價又會迅速壓制消費，屆時生產企業肯定會撐不下去，降薪裁員。而降薪裁員又會進一步打擊消費，形成惡性循環。
所以，現在的美國經濟，看似強勢復甦，欣欣向榮；但實際上是烈火烹油，根本不可持續。
而最關鍵的是，還有引爆金融風險的可能。你說通脹不至於把美國人逼造反，且不說這個結論是否正確（畢竟零元購現在也很常見——即便是經濟復蘇大環境下也是如此），就算美國是全球最大糧食生產國，可以通過發食品券給民眾填肚子，但金融風險卻避免不了——美股、美債泡沫驚天，房市過去兩年也大幅上漲，一旦通脹推動下的經濟復蘇不可持續跡象顯露，市場信心頃刻間就會崩塌，然後就是經濟危機和金融海嘯。
那怎麼輓救？常規操作是降息、擴表、發錢，刺激經濟——正如過去十多年，尤其是疫情這兩年做的那樣。
但現在美國明顯已經玩不動了。所以只能夠縮水——既壓低通脹的同時，又刺破各國資產泡沫，收割全球。收割全球是用通過廉價抄底全球優質資產，對衝美股泡沫，抹平債務風險；壓低通脹，則是為了避免自己這種不可持續的虛假繁榮，因為通脹的飆升過快顯露頹勢，給自己加息縮表收割全球爭取更多時間，免得人家還沒爆自己就先爆了。
但這裡面有一個尺度平衡的問題。既加息縮表，必須盡可能的壓低通脹的同時，又不把自己的經濟給壓垮——至少不能在別人先垮前讓自己垮掉。如果這個尺度平衡沒把握好，加息縮表先把自己經濟壓垮了，那就不是收割全球，而是日本人了。
所以，這一次美國也是在走鋼絲。玩的就是心跳。這也是預期管理被美聯儲抬到如此之高地位的原因——這種既要又要還要，實在太難了。離了鮑威爾高超的嘴炮忽悠大法，完全hold不住啊！
但問題是，美聯儲真的能夠如願嗎？
不能夠。原因很簡單，這一次的通貨膨脹，實際上不單單是金融問題，更是供求關係反轉。
過去十幾年，我們通常把通脹歸咎於貨幣超發——而事實也確實如此。2008年以來，美聯儲瘋狂放水，並帶動全球央行紛紛擴大貨幣供應。當貨幣的供應大增，那自然反應到經濟中就是物價上漲。
這一點，在疫情這兩年達到了頂峰。
但現在，情況則不一樣。雖然過去十幾年全球貨幣超發嚴重，但全球大宗商品價格卻一直被人為壓低。資源價格的長期低迷，使得資源生產者沒有動力去擴充產能，疫情又大幅破壞了生產體系和供應鏈，這就導致近兩年的疫情後的全球經濟復蘇過程中，大宗商品的供應緊缺——而疫情對供應鏈的破壞，更放大了這種緊缺。
這一點，炒期貨的一定感受明顯。自打金融海嘯後，全球大宗商品價格就一直頹靡，直到近兩年，才突然飆升——這背後的原因，絕不僅僅是疫情後的美聯儲放水，更深層的原因，其實還是供需失衡。
你美聯儲可以加息縮表來回收流動性。但問題是，過去十幾年的瘋狂大放水，這絕不是一下就能收回來的——不管世界經濟承受不承受得了，反正美國現在受不了。而大宗商品價格高是長期性的——就算現在資源商願意擴產，產能大規模上來也要一個過程。
何況，現在資源方也不願意擴產。
俄烏衝突爆發後，美國要求海灣國家擴充原油產能，但結果大家也都知道了，沙特根本不接拜登電話。為了擴產，拜登甚至連伊朗和委內瑞拉都求上了，結果在俄羅斯（也可能包括中國）的協調下，後來也沒了下文。
之所以如此，其實也是美國自作自受。一方面，美國操縱大宗商品低價這麼多年，把各資源國也搞得很難受，現在好不容易來了波牛市，哪個資源國不願意多賺點錢？
另一方面，美國，尤其是民主黨政府，這些年到處推銷什麼普世價值，搞什麼政治正確，拿著自由民主人權的大棒到處敲打所謂的威權國家。而資源國，尤其是石油出口國基本上都是美國口中的所謂威權國家，自然都對美國這一套倒盡了胃口。
伊朗和委內瑞拉這些被美國掛到邪惡國家名單裡的就不說了，俄羅斯現在就更不用說；就連沙特這種盟友，人家一封建皇權國，本來就對美國推廣普世價值極為反感，結果人家皇儲殺個反對派屁大點事，還被美國揪出來一頓錘。好不容易特朗普在位時，皇儲交了一大筆保護費，以為把這事兒揭過去了。沒想到拜登上台後居然翻臉不認賬，還揪著這個逼逼叨叨，甚至去年底沙利文去見沙特皇儲時，還拿著這個當面噴人家——你說人家皇儲冒不冒火？
如果僅僅是要錢，沙特國皇和皇儲沒准還可以忍。可拜登這種搞法，簡直就是要人家的命——所以沙特這次不鳥美國，也就不足為奇。
不僅不鳥美國，還要趁它病造它反！
現在這形勢，大家也都看明白了：
以前大家被迫把資源用美元計價結算——這不僅要交鑄幣稅，要被美國週期性收割，而且也意味著自己身家性命被美國系在手裡；如果不服從，想維護自己國家利益，那就直接被美國制裁，被排除在美國主導的全球化經濟秩序之外。
這種狀況，別說俄羅斯、伊朗、委內瑞拉，其實就是沙特這些盟國，也是很有意見的。只不過以前美國實力強大，不僅有金融霸權，軍事霸權，還手握全球最主要的消費市場，手握全球化經濟秩序的主導權。所以這些資源國只有兩條路——要麼被迫屈從，忍受美國盤剝；要麼就是直接被美國制裁，不能參與全球化經濟秩序，守著金飯碗要飯。
而現在，情況變了。美國明顯實力衰落，明顯已經hold不住場子——它不僅無力主導全球化秩序，本身消費市場也不再是全球最大（中國已經和它一個量級），而且由於跟中國和俄羅斯雙雙鬧翻，這兩個大佬頂在前面，美國也沒多少餘力去管其他地方的秩序，所以別說俄羅斯自身，就是沙特這些小國，現在也不太怕美國來收拾自己。
而且，最關鍵的是，美國現在經濟遇到了大麻煩，必然要收割全球來續命——這意味著資源國如果這時候擴產能幫美國續命，等於是給美國收割自己創造條件。而且這一波收割完後，鑒於美國的問題是體制性的，很難解除，未來還會繼續大放水，繼續美元潮汐——這意味著未來還要繼續交鑄幣稅，繼續被收割。
誰都不是棒槌，誰都不想無休無止的被人宰。何況美國的欺凌，不光體現在經濟收割，還有政治方面的壓迫，所以這就更讓人憤怒。擱以前，美國實力強大，其他國家要麼被迫隱忍，要麼就是受窮孤立。而現在，明顯美國不行了——而且如果這一次它玩砸了，接下來會更慘，更無力主導全球秩序。
這對資源國來說，誘惑是巨大的！
何況現在中國也已經起來了。
中國崛起對資源國的戰略意義有兩個：
首先，它的存在，本身就牽制了美國的主要國家資源——這意味著美國沒有太多的精力去顧及其他地區。那些怕被美國軍事報復的國家，現在拒絕美國的底氣就強了許多——這種趨勢在美國阿富汗撤軍之後明顯加強。
其次，以前美國是全球最大消費市場，西方+日韓更是佔據了全球消費市場的絕大多數。他們挾市場號令天下，誰不聽話，誰就不許把資源賣給自己——甚至第三方國家想把商品賣進美系市場，也不能使用這些國家的資源。
這就沒法玩了。資源賣不出去就是廢品。所以資源國要想把資源變現，只能聽美國擺布。現在既然中國已經崛起為跟美國等量齊觀的消費市場——而且未來還有更大發展趨勢，那麼資源國也就有了籌碼，可以在一定程度上，無視美國的經濟威脅。
消費與生產主導關係的反轉，美國全球控制力的衰落，以及中國全方位的崛起，這三大因素，已經在一定程度上，逆轉了資源國面對美國時的弱勢地位，給了他們造反的底氣。而這次美國巨大經濟風險的迫近，以及其收割全球的急切需要，更推動了資源國反抗時機的成熟。
所以俄羅斯首先掀了桌子，西方拿金融制裁俄羅斯，結果俄羅斯直接憑借自身資源搞起了天然氣盧布，反而把美元和歐元與當下的硬通貨——資源脫鈎。然後沙特也開始忤逆拜登——不僅不鳥他的增產訴求，而且還傳出要跟中國搞石油交易人民幣計價結算。
而西方的騷操作，更是加速了資源國的反水。對俄羅斯的瘋狂制裁，凍結其外匯儲備，甚至沒收俄籍富豪的財富，這對非西方國家，尤其是所謂威權國家，以及他們的精英階層來說簡直就是晴天霹靂。這一下，不管是出於國家利益，還是私人利益，大家都產生了分散投資，雞蛋不放在一個籃子里的避險訴求。
當資源與美元（以及歐元等西方貨幣）脫鈎，這意味著美元的基石鬆動，也意味著通過美元潮汐收割全球的能力被嚴重削弱——大家不再需要用美元交易，自然也就沒有了大量囤積美元和購買美債的需求。相應的，美國用美元潮汐收割全球的能力也就被削弱。
這是對美國接下來收割全球的影響。而最直接的影響就是，當美元在全球大宗商品交易中的市場份額下降，這意味著美元能購買到的商品總和減少，這又反向推升了美元計價商品的通脹。
同時，俄羅斯玩資源盧布的操作，也在某種程度上打造出了兩個不同的大宗商品市場——由於西方限制俄羅斯資源出口，這使得俄羅斯資源對中印等友好國家的出口大增——這些資源不僅不需要經過美元，甚至還有可能獲得相對折價。而其他資源國（比如沙特）如果接下來採用這種模式——哪怕是部分的，也都意味著對美元計價的部分規避。
這就很麻煩了。大宗商品供求關係的扭曲和錯配；對於資源國來說，這在長期層面，迎合了他們避險的訴求；短期層面，迎合了他們規避美元潮汐的需要。對於西方之外的工業出口國——比如中印來說，這等於幫他們部分規避了美元計價的大宗商品的飆漲，壓制了通脹；而對於西方陣營來說，由於他們無法用俄羅斯資源，甚至還有可能面臨其他資源國的戒備（畢竟用美元怕被收割，用歐元日元又怕過度貶值），所以美系陣營依然停留在美元計價的傳統框架內，就很難規避大宗商品漲價帶來的通脹飆升。
總而言之，美國這次搞不定外部資源國，甚至美國一系列騷操作，還進一步扭曲了大宗商品的供求關係，加劇了全球通脹——尤其是美系世界通脹。
那麼，外部資源國搞不定，搞定內部也行啊——畢竟美國本身就是資源大國，內部增產不就行了？
對不起，內部的資源擴產，拜登也搞不定。
美國跟中國不一樣，中國資源是國有的，開採資源的生產方也是國有企業，甚至連下游的資源應用方，很大部分也是國企。所以中國要控煤炭價格，不說能完全控制住吧，但效果還是很明顯的。
但美國就不同了。美國是資本主義國家，沒有哪條法律或者規定，要求他們一定要擴充產能，一定要限價銷售。所有的市場決策，全憑油氣資本自己定奪。
而這一次，美國油氣資本，似乎是鐵了心的不打算擴產。甚至頁岩油生產商都喊出了油價200美元都不擴產的口號。
之所以如此，有三方面原因：
第一，美國油氣資本不是國企，美國也不是政治權力主導的中央集權制國家，所以油氣資本不需要講政治，也不需要承擔什麼亂七八糟的社會責任。油價高？那正好多賺錢嘛不是？
第二，現在傻子都知道美國乃至全球經濟已經站在了懸崖邊，接下來很有可能就是經濟危機和大蕭條。這時候擴產，現有的油井擴大點產量還好說；如果要新增產能，不光投入巨大，從決策到產能擴張實現，一般需要兩三年時間，到時候十有八九經濟就已經崩了——那自己擴出來的產能找誰接盤？油價大跌，需求萎縮，自己前期投入巨資的產能建設豈不是賠個底掉？
第三，美國油氣資本從來就是跟共和黨捆綁的。民主黨這幫孫子天天喊新能源、碳中和，油氣資本早就看他們不爽了。所以這幫貨早點滾蛋最好。現在中期選舉就要來了，拜登形勢不妙，共和黨很有可能獲勝。這個節骨眼要是擴產，那擱現在就是幫民主黨贏中期選舉；擱兩年後就是幫拜登連任——這油氣資本不是自己給自己找不痛快麼？所以還不如不擴產，讓拜登和民主黨輸掉底褲，然後換共和黨和特朗普捲土重來！
這就是我認為美聯儲加息很難抑制通脹的邏輯所在。這一輪全球通脹，不僅是因為美元超發，更是因為大宗商品的供需扭曲和失衡——而到現在這個階段，後者的因素已經明顯比前者更大。白宮無法解決供應問題，光靠美聯儲貨幣政策來限制需求，這根本就是頭疼醫腳，搞錯了方向。
當然，白宮和美聯儲也知道這一點。但他們也沒辦法。拜登搞不定俄羅斯，搞不定沙特，搞不定伊朗委內瑞拉，甚至搞不定自家油氣生產商，那它除了在需求方面動腦筋，搞搞加息縮表，也實在是沒有辦法了。
只不過，加息縮表本質上是通過壓制需求來緩解通脹。以美國現下的金融狀況，這個過程中肯定會出現需求萎縮——經濟衰退——信心崩盤——金融海嘯——經濟危機的傳導。所以這對美聯儲的微操提出了極高的要求，盡量通過預期管理，在壓低通脹的同時，延緩信心崩盤這個D day的到來，給自己收割全球爭取更多準備時間。
從現在來看，美聯儲的預期管理，或者說是微操，還是比較成功的，基本上全球金融市場，都被其不同程度的引導。
但微操再精妙，畢竟只是術。美國現在的問題是大勢不對。而且由於美國本身金融狀況已經極度危險，所以這種術的成功，作用也是有限的——它可以爭取一點時間，但爭取不了太多——而留給美國的時間已經不多。
所以，接下來，美國勢必在全球進一步挑起爭端——老子自己的時間拖不了，但老子可以把對手的爆倉時間提前嘛。反正現在大家都是耗，就看誰先耗不起先倒，而誰先倒，誰就只有被割。只要你們先倒了，那老子再爆也無所謂了——因為到那時，就再不是自己乾自己，而是割別人的肉補自己的瘡！
現在歐洲已經淪為待宰羔羊，日本也正被擺上案台。只不過，歐洲的淪陷，也伴隨著俄羅斯的掀桌子——資源盧布的異軍突起，以及其在全球範圍內的連鎖反應，直接進一步壓縮了美國本就不多的轉圜空間。所以對中國挑事，在所難免。
當然，在針對中國方面，現在的美國已經成功了一小部分。對咖啡人和精神買辦的意識形態滲透，直接導致了國際一線城市的疫情全面爆發——這種中心突破，重創了中國的消費和生產，迫使官方提前釋放部分政策儲備，並催發人民幣來了一波小幅的快速升值。
不過這還不夠。畢竟中國之前把經濟底盤扎的太牢，政策儲備也狠充分。而且這次疫情雖然嚴重，但最終還是被控制在了國際一線這一隅，並沒有擴散全國——這意味著中央突破雖然得逞，但四面開花卻沒有實現。所以從最終效果看，雖然成果頗豐，但並沒有傷及中國根本，也不足以把中國經濟全面引爆。
那麼，接下來，台海挑事估計就在所難免了。而且鑒於留給美國的時間已經不多，台海這出戲（可能還配合有半島），很可能馬上就要出場。這一仗，如果美國鬥贏了，那就是中國被割——屆時美國不僅可以拿到足夠的肉回血，也會因為打垮了最大，也是唯一的戰略競爭者，而重回世界之巔。
而如果沒有實現借台海爭端逼中國破功的目的，那美國也拖不起了，加息縮表很快就會引發經濟自爆——雖然歐日韓這幫小弟會捨身侍主，但光它們的分量，恐怕還不足以填飽美國的肚子。而且這種美系內卷，本身也意味著西方陣營的整體消耗。果真如此，在經濟危機爆發後的全球秩序重新洗牌中，更弱的美國，和更衰且更離心的盟友，在面對更強勢的中國，以及以它為首的，希望打破美國霸凌格局的第三世界資源國、生產國時，恐怕就難以游刃有餘。而新的秩序中，美國，以及它的狗腿子，其話語權和份量，和現在恐怕就不可同日而語了！
總而言之，中美台海博弈已箭在弦上，而這場博弈，很有可能就是這場全球百年未有之大變局的最大節點。台海戰爭會不會提前引爆，中國能否迫退美國圖謀，將成為這一場世紀變局的關鍵勝負手！
決戰，即將到來！■
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