5月4日，美聯儲加息50基點，並宣佈開啓縮表。這也意味著美國金融政策全面大轉向。
本來，加息和鎖表對資本市場是重大利空。不過靴子落地後，納斯達克不到一個半小時就反彈了4個點，搞得全世界的投資者都對美聯儲主席鮑威爾翹起了大拇指——先營造加息75個點的預期，然後實際加50基點，一下就把預期管理做成了經典，果真會玩！
可彩虹屁才吹了一天，啪啪打臉就來了——第二天，美股便全線暴跌，納斯達克跌近5%，道瓊斯跌3.12%，把前一天的漲幅全吞沒還有多，接下來幾天又進一步下殺。
這下不光不光網上吹鼓手，估計連美聯儲都有點懵逼——這預期管理的保質期，也未免太短了吧？
其實也不怪大家懵逼。這一幕的出現，確實是很有些反常。雖說美國加息收割全球的套路大家都已經爛熟於心，所有人也都知道美國加息到最後必然會導致股市崩盤，但從過去幾十年的歷史經驗來看，這只有在加息的後半截才會發生。而在加息的前半段，受益於全球資金回流美國，美股美債都是呈上漲趨勢的。
現在美國加息週期3月份才剛剛開始，可今年納指就已經進入了技術性熊市，現在第二次加息，可所謂預期管理也才撐了一天，市場就又跌成了這個熊樣，美債收益率也坐穩3字頭區間，甚至一度破3.2，創14年來新高。
這個就有點恐怖了。
我們都知道，美聯儲的加息鎖表，最終目的是引爆全球資產泡沫，給自己廉價收割海外優質資產創造條件。而這種做法要想成功，有一個條件，就是絕對要避免在別人家崩盤前，把自己股市債市先給帶崩——如果真成這樣，那就成了自己乾自己了。
正常情況下，實現這個目標其實也沒那麼困難，只要開啓加息週期，然後再配之以各地的煽風點火製造事端，接下來之前放水週期內衝到全球各地的資金，就會基於套利和避險的雙重需求回流美國，這部分回流的資金會接盤美股美債，這樣就可以對衝掉美國收水對資本市場的衝擊。而只要美股美債穩住，美聯儲就有足夠的操作空間。步步為營，在回收資金，壓制通脹的同時，實現經濟的軟著陸。
而這一次，情況似乎不大一樣。加息週期才剛剛開啓，美股美債就有點穩不住的意思。
為什麼會這樣？是海外資金沒有回流？
並不是啊！現在美元指數已經突破104，各國匯率除了盧布之外，兌美元也紛紛大幅貶值——歐元日元都跌成狗了，連之前相對堅挺的人民幣，也從6.3一路快貶到6.7。從數據上看，美元回流速度雖然不能說超預期，但也是達到了及格線的。
可既然都如期回流，為啥美股美債沒人接盤？難道錢都扔在賬上發霉？
還真就是這樣。美聯儲的隔夜逆回購規模，去年年初時還是幾乎為0，現在居然已經到了1.8萬億的規模。
美國的逆回購跟中國是相反的，咱們逆回購是向市場投錢，美國的是把錢交給美聯儲，就賺點利息。而這個利息是多少呢？加息前是0.3%，現在加息完，也才0.8%——這裡指的可是年化利率！
就這麼點蒼蠅肉，居然也能讓大家趨之若鶩，什麼時候資本都變得這麼容易滿足了？說好的資本永不眠呢？連「自古以來」的加息前半段美股上漲的收益都不要了？
看這架勢，大家還真是不打算要了——別說保守資金，就連習慣了刀口上舔血的風險資金，好像都對美股、甚至美債不感興趣。
為什麼會這樣？
只有一個解釋，這次大家對美國也沒信心了！或者說，大家並不看好接下來的美國經濟能渡過難關，不看好美國這次加息收割週期能夠如願成功！
其實大家有這種看法，也是情有可原的。現下美國經濟復甦雖然看似依然強勁，但稍微懂點行的都知道，這種靠十幾年大水漫灌催生的泡沫，已經到了最後關頭；而且鑒於這次的泡沫是前所未有，所以接下來的回縮，也必然是史詩級別，這意味美國經濟可能面臨前所未有的風險。
而高通脹，更讓資本心驚膽戰：現在美國CPI已經高達8.5%。而且這還是經過各種權重調整和技術操作後的官方數據，實際通脹早就過了兩位數。而且這次的通脹，不僅是因為貨幣超發，更是因為供應中斷和大宗商品緊縮。
如此高的通脹，已經大幅擠壓了美聯儲的貨幣政策操作空間，逼得它不得不盡快壓制通脹。而這也就意味著美聯儲無法像過去的歷次收縮那樣從容，而必須大幅提升收水進度——這不僅意味著加息週期會變短，也意味著硬著陸的風險提升。這種情況下，資本對現下接盤美股、美債的膽量自然大減。
同時，美國的全球影響力也正處在冷戰結束以來的歷史最低谷——一方面，美國自身國力衰落，無力像過去那樣控制全局；另一方面，現在俄羅斯已經跟美國徹底鬧翻，中美關係也是劍拔弩張，這兩個世界級玩家，現在不僅不會幫美國脫困，反而在大宗商品和供應鏈方面不同程度的卡美國的脖子，同時積極推動商品交易去美元化。
而眼見美國力不從心，又有中俄兩個大佬頂在前頭，過去被美國收割怕了的其他第三世界國家，現在心思也開始活絡起來，要麼嘗試在交易中減少使用美元，要麼趁著生產和消費主導關係反轉的歷史契機，趁機謀求大宗商品的主導權和話語權。
這不僅從長期來看，削弱了美元作為世界貨幣的基礎性地位；從短期來看，也大大削弱了美元潮汐的威力——當大家都盡量減少美元使用，降低自家優質資產與美元的掛鈎，美國用美元收割全球的效果自然也就大打折扣。
這種格局下，各路資本對這一輪美元潮汐，對這一輪美國收割全球的信心也大大減弱。而美國現在的情況大家都清楚，如果它收割不到足夠的海外優質資產，那它的經濟恐將遭受歷史級的重創。既然如此，就更沒人敢在這時候接盤美股和美債。
那麼，資本最後去哪兒了？大方向應該是三撥：
一撥是仍滯留在海外，比如仍留在歐洲，流向中國或者流向俄羅斯。雖然這次美國為了吸引美元回流在國際上搞足了幺蛾子，但看穿美國巨大風險後，仍有部分資本不敢回——至少是不敢把雞蛋全放到美國一個籃子裡——這樣就算美國這次加息失敗，大家仍有個退路，甚至可以用下注中俄的潛在收益對衝損失。
另一撥就是前面說的，就把現金存在銀行。這撥雖然回了美國，但對美國信心又不足——至少是對資本市場信心不足，覺得美股美債這次頂不住美聯儲加息縮表的衝擊，所以乾脆持幣場外觀望，如果美股美債崩了，或者跌的美聯儲受不了了被迫提前終止加息，重新放水，再進場抄底。
最後一撥，是流向了大宗商品。這一輪的全球通脹，很大程度是因為大宗商品的供求關係逆轉。而與此同時，在俄羅斯的帶領下，趁著疫情和俄烏戰爭的衝擊和美國的相對衰落，各資源國又難得的齊心一致，開始了不同程度的去美元化和對大宗商品定價權的爭奪。
這種情況下，我們看到了難得的一幕——就是在美國加息週期大規模開進的同時，全球大宗商品價格依然持續維持高位震蕩。
既然生產和消費關係逆轉，大宗商品成為硬通貨，美元世界貨幣地位又受到威脅，這時候把資金換成大宗商品，或者與大宗商品高度相關的貨幣（比如盧布），這似乎就成了一筆不錯的應對美元潮汐的辦法——最典型的就是盧布匯率，本來被西方制裁的一路狂跌，可自打被跟天然氣掛鈎後，現在又一路狂生，反而比戰前還要高了。
當然，除了這幾個主流，也不排除接下來游資在美國玩「姜你軍」、「蒜你狠」，在中國搞這個要挨社會主義的鐵拳，但在美國好像沒有講政治這個說法，反正現在回流的都是短期套利資本，如果不想錢窩在賬上發霉，出來炒一下生活必需品，也是很正常的。
但不管怎麼樣，至少到現在為止，看不到回流資金接盤美股美債的跡象——哪怕是在蘋果這些大科技企業用大筆資金回購自家股票托市的情況下，納斯達克照樣已經早早進入技術性熊市，而且毫無反轉跡象。
這就讓美聯儲非常麻煩。美國的這次加息週期的戰略目標之一，就是要在遏制通脹實現經濟的軟著陸的同時，避免股市和債市的崩盤，並給自己全球收割創造條件。股市和債市的過快下跌，不僅嚴重放大了自身的金融風險，也使得滯留海外的資金來不及、甚至不敢回流美國，最終導致美國這次加息戰略的徹底失敗。而鑒於這次加息對美國的重要性，一旦失敗，美國經濟將萬劫不復，直奔大蕭條而去，國力和全球影響力也將慘遭重創。
所以，股市和債市，現在就成了最大問題。才加息兩次，道瓊斯和納斯達克就不僅不漲、反而跌了兩三成，美債收益率也一舉破3，而第二次加息後美股才雄了一天就又掉頭向下，也證明美聯儲的預期管理似乎不再好使。這種搞法，美聯儲的這次加息週期，失敗概率就真的非常大了！
說白了，一切都是信心。錢是有的，但信心不夠。只有對美國依然有的信心，對美國全球霸權依然有信心，這些錢才能如美聯儲所願，往美股美債裡去接盤，才能給美聯儲的加息收割爭取到更多的時間。沒有信心，哪怕市場上的錢泛濫成災，大家也依然是堅持不進場。
所以到現在這地步，太平洋兩岸的哥倆兒，還真是殊途同歸。美股中房歐日債，全球四大經濟體，每家手上都抱著一顆大雷。現在歐洲已經是砧板上的肉，日本也正被抬上案桌，就剩下中美這兩個最大的傢伙，一個抱著房一個抱著股，都絞盡腦汁把自家市面上的錢往裡趕。誰更成功，誰就能撐到最後，成為這一輪百年未有之變局的最大獲益者；誰不成功先爆，誰就將喪失這次歷史機遇，甚至坐等對方來割自己的肉，奪自己的地盤！
信心，果真比黃金更珍貴！
當然，對更多的讀者來說，大家關注的還不是美股美債暴跌本身，而是持續暴跌後，會不會引發美聯儲對加息政策調整——這種調整如果被迫提前，那對已經提前趴下的中國資本市場，會帶來極大的刺激作用，很可能引發大規模資金入華，甚至讓大A提前開啓真正的長牛。■
Be the first to comment