美國現在被通脹搞得有點腦殼疼，開始大幅加息，這其實是屬於病急亂投醫，沒找到病根亂吃藥，很容易把自己吃出問題來，吃好了叫軟著陸，吃壞了那就是硬著陸，最怕的是吃成偏癱，既不軟也不硬的著陸，最後活活把自己摔死。
當然了，沉痾用猛藥，大幅加息是為了控通脹，這也只是他們對外的一個說法，實際上是怎麼回事，美聯儲心裡要比外界更清楚，這是因為現在的這一幕，在上世紀七十年代，其實經經歷過。
現在一說起美國的通脹，基本上每次都會提到通脹率又創了四十年的新高，這個四十年前，其實對應的就是美國70、80年代的大通脹，那次通脹比現在還要嚴重，所以現在每次說四十年新高，都是跟那個時候對比。
現在要控通脹，當然也繞不過去要學習四十年前控通脹的經驗，表面上看，那次大通脹是美聯儲大幅加息到20%以上，才給按下來的，實際上背後的邏輯，是針對性的找准了病根，才把問題解決掉。
而今天出現在歐美的大通脹，要從根子上講，跟四十年前，還真是有點如出一轍，所以要講今天在歐美出現的大通脹該如何解決，還是得先看這三大根源是咋回事。
通脹的三大根源
人們都很健忘，覺得今天面對的一切都是新的挑戰，其實回顧歷史的時候，往往能找到類似的淵源。我們要是用歷史和宏觀的角度，去看今天在西方國家的大通脹，和七八十年代的西方大通脹，很容易找到這裡面的一致性邏輯。
要是換成大白話說，這就是美國的老毛病又犯了。而且是三個老毛病一起發作，才搞成了這個大問題，坦白的講，美聯儲加息是解決不了這個問題的。要說清楚這裡面的原因，必須追根溯源先講清楚上次大通脹的三大根源，再跟現在一對比，歷史就自然給出答案了。
美國上次的大通脹，雖然是發生在七八十年代，但是起因還要更早，可以追溯到60年代的越戰，從這裡埋下伏筆，後面依次出現了三個問題，分別是印錢放水，石油危機和美元體系解體。
我們先說這三個問題，後面再來進行對比。
第一個問題是印錢放水。其實這也是屬於美國特色的迫不得已，這個問題的發端，也就是上面說到的越戰。美國從60年代初期，就開始逐漸加大軍事力量介入越南，但是打來打去，最後陷入了戰爭的泥潭。
戰爭對資金的消耗是個無底洞，美國之所以無止境的投入到越戰中去，是因為當時的歷史背景是冷戰，兩強爭霸，誰也不想輸也輸不起。美國在戰場上又佔不到便宜，又退不回去，最後是越陷越深。
這裡面是海量的資金投入，導致的一個直接結果就是美國的財政赤字逐步惡化。
沒錢花怎麼辦呢？那就只能是偷偷印唄。為啥說是偷偷呢？因為那個年代的國際貨幣金融體系，還對美元有約束，那時候美元還是金本位，這個體系叫佈雷頓森林體系，是其他國家的貨幣跟美元掛鈎，美元再跟黃金掛鈎，這樣來保證貨幣的穩定。
但是美國偷偷放水印錢，就導致了第二個問題。
第二個問題是美元體系解體。美國偷偷放水印錢，等於是在布雷頓森林體系下偷其他國家的財富，因為匯率是相對固定的，而美國印錢就可以買他們的物資，但是美元的總量大幅增加後，原本說的35美元可以兌換1盎司黃金的固定比例，根本維持不住，黃金是有限的，美元是快速增加的，美國根本那麼多黃金可以兌換。
這個事情也不是說有多麼隱蔽，因為國際上大家都發現，美國的通脹越來越高，這肯定就是偷偷在印錢放水，因為這個活大家都幹過，只是美國幹得有點太過了，緊趕著一個羊薅羊毛也就罷了，都薅成禿子了，這哪還瞞得住呢。
所以後來就發生了法國總統戴高樂要用手裡的美元去兌換黃金，然後用軍艦把黃金拉回來的事情，這背後實際反映的是大家對美元體系失去了信任和信心。美元體系的不穩定，又反過來加劇了美國的通脹。
最後在1971年，美國宣佈美元與黃金不再掛鈎，美元失去了錨定物，布雷頓森林體系實質上也由此解體。所以從這個角度去看的話，大通脹的一個根本原因，就包括了美元無錨之後，價值和購買力飄忽不定，那實物自然就會漲價，從而造成通脹。
貨幣有沒有錨，尤其是作為國際貨幣，沒有錨定物是肯定不行的，而由此產生的通脹，也根本不是加息能解決的問題。現在是不是這樣，後面我們還會詳細講這個問題。
第三個問題是能源危機。講這個問題，就離不開當時的國際背景，當時是美蘇冷戰，它們爭霸的地區之一，就是中東地區。在美元跟黃金脫鈎之後，到美元跟石油掛鈎之前，這時候通脹的病根就已經種下了。
1973年10月第四次中東戰爭爆發，這其實就是阿拉伯國家聯合起來打以色列，而以美國為首的西方國家是以色列背後的支持者，而中東的石油輸出國組織，基本上是以阿拉伯國家為主，這時候它們就發起了一場針對西方國家的石油禁運。
這就是第一次石油危機的爆發，原油價格從不到3美元一桶，一年內漲到了13美元，翻了4倍多。能源價格暴漲，自然又把美國的通脹推得更高了。
這三件事疊加到一起，從印錢放水，到美元體系解體，到能源危機爆發，綜合起來發生作用，才是美國七八十年代大通脹的根源。我們可以看到，這種多因素觸發的通脹，根本不是短時間能解決得了的。
回顧了四十年前的大通脹，再來看看今天的現實世界，我們會發現，在這三個方面只不過是換了個方式，又發生了一遍。
美元危機的歷史重演
美國今天的大通脹，當然也不是突然就發生了，而是諸多前因積累到一起之後，最後才爆發的。跟四十年前一對比，至少是在上面說到的這三個方面，屬於是老毛病復發。
第一個問題同樣是印錢放水，這個事也不是只有疫情之後才這麼幹，而是從2008年金融危機之後，就已經在用這一招了。而且這十多年來是越放越多，最後到了疫情爆發後，是直接用上了無限量放水，這相當於是壓箱底的工具，此招過後更無招了。
從下面這個美聯儲資產負債表的擴張歷史，可以看到，其實在2008年之前，是長期維持在1萬億美元以下的，從2008金融危機之後，這個歷史就開始改變了。這就是所謂的一時印錢一時爽，一直印錢一直爽，直到通脹徹底失控。
第二個問題是美元體系動搖。這一點在今年以來大家看得更清楚了，但是實際上是從2015年開始的。2015年底美國就加過一次息，只不過這次加息週期，是一次失敗的收割。
這一切還得從我們2015年8月的匯改說起，在匯改之前，我們的貨幣發行方式是強制結匯帶來的外匯佔款，也就是每進來一美元，我們就按匯率發行對應的人民幣。這實際上是美元間接影響著貨幣發行。
而匯改之後，這個局面被徹底改變了。本質上更深遠的影響，就是美元體系出現了裂痕。美國對此當然也是極度不滿的，但是隨後的美元緊縮政策，並沒有如願收割到我們，這就為2018年的貿易衝突埋下了伏筆。
今天美國的大通脹起來了，它們開始想要取消那時候加徵的關稅，但實際上這是治標不治本，因為這後面不僅僅是供應鏈的問題，更加根本的是美元體系的問題。
這個我反覆講過很多次，美元與石油掛鈎，只是整個工業生產供應體系的一部分，除了上半圈的能源，還有下半圈的工業生產，才能最後完成從能源到商品再到消費的一整個石油美元循環。而石油美元的表達是不完整的，準確的講，應該是石油商品美元，而這裡面商品生產這一環，正是由我們掌控的。所以大多數人看到的石油美元雖然還未動搖，但是商品美元，在2018年就已經開始動搖了。
這實際上又動搖了美元體系的根本，繼布雷頓森林體系解體之後，再次造成了美元的價值和購買力飄忽不定，這也是美國通脹的根本原因之一，絕大多數人說不清楚的原因，就在這裡。
第三個問題是俄烏衝突造成的能源危機。其實這一次對美國的影響，要遠小於上一次的石油危機，因為主要的供應鏈問題，出在歐洲。而美國自己早已經是世界上最主要的能源生產大國。
這次的能源危機，只能算是一次能源供應鏈的重組震蕩，俄羅斯和中東的能源出口關係，可能要發生調整，俄羅斯對歐洲減少的能源出口部分，可能最終會由美國，中東等國進行補充。而相應的，俄羅斯會替代中東向亞洲出口的部分，最終完成全球能源供應鏈的重組。
現在的能源價格高漲，是這種供應關係調整的一部分症狀而已。
從這三個方面來看，歷史的故事，只不過是換了一個新的形式，重新在美國上演。看起來也並沒有什麼新鮮之處，美國如果真的想控制通脹，那四十年前的真正有效的應對方式，就必須再考慮一下了。
誰能救美國？
這裡面最關鍵的一條，就是給美元重新建立錨定關係，並重建新的美元體系。沒有這個前提，美聯儲即便加息到20%，也解決不了問題，只會把自己整成大蕭條。我這麼說是有原因的，因為七八十年代的大通脹，最後能控制下來，最根本的原因，就是為美元找到了石油這個錨定物。
1973年第四次中東戰爭爆發，石油危機也隨即爆發，而戰爭結束之後，阿拉伯國家再次戰敗。以沙特為首的阿拉伯國家，作為中東主要的石油出口國，當時在美蘇之間其實還屬於在左右搖擺。
戰爭中美國是支持以色列，蘇聯是支持阿拉伯國家，而最後的結果是讓人很失望的，蘇聯首鼠兩端，辦事畏首畏尾，四次中東戰爭，阿拉伯國家均以失敗告終。我們常說一而再，不能再而三，但是四次都失敗了，這讓阿拉伯國家對蘇聯是徹底死心。
在這個背景下，才有了美國以安全承諾為保障，與沙特為首的中東石油輸出國，簽下了石油美元協議，而又用了很長時間才把這個模式真正打通，把美元借助於工業化的浪潮，而輸出到其他國家，最終順利解決了通脹問題。
但是現在有個不同的歷史條件，就是當年的美國是世界第一的工業大國，石油-商品-美元這個循環，商品環節自己就可以搞定，但是今時今日，這個環節依然是由世界第一工業大國掌控，只是世界第一的工業大國不再是美國，而是中國。
美國如果要在石油商品美元體系之外，再建立新的美元體系，那意味著也必須找到新的錨定物，但是我是真的想不出來還有啥，也許可以聯合加拿大，澳洲和南美國家一起，利用糧食生產方面的優勢，再搞一個糧食美元。
但是時間不等人，通脹也不等人，美國能不能順利熬過去，這就不好說了。所以在現在這個時間點上看美國，誰能來救它呢？我們有這個能力，但是絕無這個意願，地球上其他國家如果還有這個意願，那也絕無這個能力。
我倒覺得，與其如此，不如送走一個舊美國，重建一個新美國更合適。
最後
其實美國這個病，一把脈就能號出病根在哪，但是說實話要開方子治病，那就是沃爾克在世也得直搖頭。為啥呢，因為這就是個絕症，得天時地利人和都湊齊了，才有可能力輓狂瀾。沃爾克當年瘋狂加息，美國平穩落地，還趕上了瓜分蘇聯解體利益，這個最大的時代紅利。
現如今，美國自己是個什麼發展趨勢，美聯儲的諸位心裡還沒點數嗎？他們不是不懂，只是實在沒有別的辦法，只能就這麼著了，時代的悲劇，最後總要找個背鍋俠，乾成了，那是總統英明，乾砸了，那就是美聯儲無能。
百因必有果，美國的宿命是Dollar。美國過去成也美元，將來敗也必因美元。■
Be the first to comment