北京時間7月27日凌晨2點，美聯儲宣佈加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至5.25%-5.5%，為2001年以來的最高水平。
美聯儲政策聲明還顯示，對美國國債和MBS持倉的減持速度將保持不變，繼續保持縮表進程。
一、這次加息是最後一加嗎？
不一定，美國本輪加息的目的抗通脹，目的是將通脹率降到2%。2020年疫情期間美國開動印鈔機後，美國通脹率一路上升，在2022年6月達到9.1%的巔峰。美聯儲自2022年3月份開始出手加息，至今已經加息10次，累計加息了500個基點，聯邦基金利率目標利率區間上調至5%-5.25%。
美國通脹率自6月頂峰的開始回落，截至今年6月份，通脹率已經降到3%。
第1，美聯儲抗通脹取得成效，通脹率降到3%，但未達到2%的目標。
第2，美聯儲加息的副作用不斷出現。上半年美國中小銀行出現了爆雷危機，最近地產貸款又可能成為又一個雷。
據數據分析公司Green Street的最新數據顯示，自美聯儲加息以來，美國商業地產，尤其是辦公樓的交易量、價格正在急劇下跌，辦公樓的價值下跌了27%，公寓樓價格下跌了21%。另外，據美國抵押貸款銀行家協會的數據，僅在美國，2023年、2024年到期的商業房地產貸款合計高達1.4萬億美元（約合人民幣10萬億元）。華爾街機構警告稱，當最後期限到來時，面臨大筆本金支付的業主可能會選擇違約。
兩難之中，本次加息是不是最後一加還存不確定性。我個人偏向於不是最後一加。因為美聯儲加息首要的是考慮通脹，其次才是其它。
美聯儲政策聲明顯示，通脹保持高位，高度關注通脹風險。如果數據顯示有必要，我們在9月份加息是可能的。
二、美聯儲何時會降息？
2024年已經有可能的。加息、縮表是美聯儲最猛烈的貨幣政策工具，但是有兩次降息一度降到零附近，基本是降無可降。另外最近幾年美聯儲多次且頻繁降息，市場對加息已有免疫力，單次加息、降息的作用已經大降。現在的加息、降息已經成為常規的貨幣政策工具，需要就降，不需要就不加，不需要太多的決策成本。
考慮到美國經濟下滑、中小銀行危機、地產貸款爆雷風險等，2024年美聯儲通過降息來救市是很有可能的。
美聯儲主席鮑威爾也表示，今年不會降息，FOMC有幾位成員稱預計明年會降息。
三、這次加息對中國貨幣政策有何影響？
美聯儲加息對中國貨幣政策肯定是有影響的。美聯儲加息後形成「美元加息-美元升值-人民幣貶值」的鏈條。6月份美聯儲沒有加息，美元指數大幅貶值，人民幣隨即升值。
中國的貨幣政策目標之一是保持匯率的穩定。目前人民幣對美元匯率是7.15左右。相較今年的高點貶值4000點左右。今年人民幣貶值的區間已經夠大，央行不大可能允許人民幣偏離合理區間。
利率高低是影響匯率的重要手段。利率是人民幣對內的價格，匯率是人民幣對外的價格，利率降的時候，匯率往往都會降。現如今，人民幣面臨較大貶值壓力，這也是制約央行降准、降息的最主因因素。
當然今年央行還是會降息的，只是節奏不會太快。
早在7月14日，央行就已經提到：
綜合運用存款準備金率、中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕，保持貨幣信貸合理增長，推動企業融資和居民信貸成本穩中有降。
7月24日，中國證券報在頭版發表了題為《貨幣政策儲備足 降准降息仍有空間》的文章提到：
專家表示，貨幣政策加大調控力度有較充足的空間。預計有關部門將根據經濟形勢變化，靈活運用降准、降息等工具，同時做好結構性貨幣政策工具的「加減法」，加大對實體經濟重點領域和薄弱環節的支持。
同時，文章中的小標題有寫到：第三季度有望再度降准。
我認為，今年還會有降准降息，降准可能先於降息，降准最快可能在7月底就會出現。
而降息的話，不僅是貸款降息，存款也會降息，因為銀行現在淨息差壓力很大，如果只是單純的貸款降息，銀行可能吃不消。
四、加息對中國股市樓市有何影響？
1、樓市：
7月24日，中央政治局召開會議提到：
要切實防範化解重點領域風險，適應我國房地產市場供求關係發生重大變化的新形勢，適時調整優化房地產政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產市場平穩健康發展。
我之前也說過，這裡提到「房地產市場供求關係發生重大變化」。樓市的總量是供大於求的，但是結構上，一二線城市仍存在供需矛盾，特別是一線城市住房供應仍緊張。這也是一線城市仍執行嚴厲限購限貸的重要原因。
未來全國樓市全面普漲是不可能的，但結構性行情還是有的。這次會議還提到「適時調整優化房地產政策」。這是否也意味著一線城市限購也有可能優化？如果成真樓市局部回暖是值得期待的。
中國居民主要資產在股市樓市，如果要增加居民消費有兩大條件不可或缺。一是工作要穩定、工資要保持適度增長，保持工薪層對未來的樂觀預期。二是居民財富要穩定增長。工資收入增加不意味著居民財富增加。中國居民主要資產在股市樓市，如果收入增加了，股市樓市等居民主要配置的資產卻在下降，對消費也形成制約。
我想，這也是目前國家對股市樓市如此重視的重要原因。
2、股市：美元加息對A股肯定是利空，最近幾年，A股受人民幣匯率影響很大，人民幣跌A股其實很難漲。現在美聯儲加息對A股固然是不利，但從趨勢上，美元加息基本到頭了，強美元基本也到頭了，人民幣貶值基本也觸底了，對人民幣利空的影響消除了一大半。
7月24日，中央政治局召開會議提到：要活躍資本市場，提振投資者信心。
這樣的提法極為罕見，國家對股市的重要提高到了新的高度。無論是從需求端（居民理財、養老金），還是供給端（增加股權融資比重），甚至是經濟的轉型升級，有一個穩定向上的股市非常重要。
未來的A股需要慢牛行情。上半年A股的表現應該好於上半年。■
Be the first to comment