今年已經過去一大半了，很多人對今年的期望值，隨著時間流逝，越變越低，這還不打緊，更多的人對明後年的信心也越來越不足。現在最大的問題到底是什麼呢？前幾天連華為任總也在內部的講話中說，華為接下來兩三年最大的任務，就是活下去。
這個話在外面引起的反響很大，其實這不光是華為的問題，而是很多企業的共同感受。而且這兩年，實際上有很多企業，家庭和個人，在經濟上出問題，已經倒下了，都沒有機會撐到後面所謂的冬天。
至於說這裡面的問題，很多人理解為兩個方面，一個是疫情影響，一個是美國加息。這兩方面的影響肯定有，但是相對來說，還是過於表面化。它們最多只是構成了短期衝擊，但是還不能稱之為長期趨勢的轉折。
真正的轉折點，要追溯到十多年以前，也就是2007年。這個趨勢的跨度，遠在疫情出現之前，就已經在世界上成型了，中間經歷了三次救市，也沒能扭轉這個趨勢，這才是當今世界各種問題的根本。
兩大趨勢見頂反轉
我們是2001年底加入的世貿組織，也是從這個時候起，我們的經濟增長和世界全球化水平，這兩件事都開始出現加速。這個事相當於是強強聯合，我們通過各方面的積累，最終等到了世界消費市場的大門敞開，而跨國企業，找到了一個產業和市場的最廣闊空間。
當2001年，我們加入世貿組織後，這就像產生了一次神奇的化學反應，整個世界都開始加速。但是這裡面也隱含了一些不穩定的因素，就是這種發展模式，本質上是東方生產，西方消費。
這會帶來一個問題，西方該如何進行貿易平衡？
實際上這個問題沒法從根本上得到解決，理論上來說，西方可以通過產業鏈分工來部分解決這個問題，就是利潤高的產業鏈上游，放在美國國內，利潤低的放在我們周邊，這樣美國拿走大部分利潤，可以補貼國內的消費。
但現實的發展，總是超出預期。跨國企業為了利益最大化，最後不斷把產業轉移到低成本地區，然後利潤分配自然也變少了。這就帶來了一個問題，西方國家的消費，錢從哪裡來？
記住這個問題，這是一個本質性的問題，即便到了現在也沒有解決，甚至變得更加棘手了，搞不好遲早會成為世界上最大的一個矛盾。
在這個問題還沒有變成最大的麻煩時，當時隨著我們加入世貿組織的推動，美國的經濟也特別繁榮，這看起來是個雙贏的結局。但是很快這個模式就變得難以為繼，因為發生了一件事情，導致了上面說到的那個問題，變成現實了，就是錢該從哪裡來。
這件事情，就是2008年的金融危機。我們可以看下這二十年來，我們國家的GDP增速趨勢。
可以看到從2002年進入世貿組織後，GDP增速是不斷走高的，最後在2007年，達到了一個階段性，也有可能是永久性的高點，14.2%。這個跟全球貨物貿易的增長幾乎是同步的，側面反應了世界經濟增長的核心推動因素。
而這個增速不斷增快的趨勢被打斷，就是2008年的美國金融危機。從這次危機之後，全球的GDP增速的趨勢，發生了逆轉，也是從2007年以後，我們的增速開始了一個不斷小幅下滑的過程。而這個過程，遠在現在的疫情和美國加息發生之前，在十多年的時間裡，已經構成了一個既定的趨勢。
在宏觀上，在我們內部，管這個叫發展進入新階段，也就是從高速增長階段，換檔轉為了中高速增長階段，實際上就是GDP增速，由10%以上的增長率，逐漸回落到6-8%之間。
而這種高速向中高速轉換的背後，除了我們的經濟增速下滑是一個長期趨勢以外，構成這個趨勢的背後，還有另一個趨勢，就是經濟全球化水平階段性見頂，然後開始逆全球化。只是全球化的慣性還在，見頂的時間，要比我們的經濟增速見頂，晚了幾年，大概是在2016年，才算是正式見頂。
全球化見頂的標誌是什麼呢？
在經濟上，應該說2016年美國正式簽署TPP協定，是逆全球化的正式落地。因為這是一個想在產業鏈和供應鏈上，把我們排除在外的經濟協定。我們作為全球化產業鏈和供應鏈的支柱，把我們排除在外，毫無疑問，這就是最直接的去全球化行動。
全球的經濟增速和經濟全球化水平，這兩個趨勢見頂，應該說是相互關聯的，一前一後的出現，有內在的邏輯關係，就跟我們一開始說的那樣，這本來是一場化學反應，一個反轉之後，另一個也接著反轉了。
這背後的核心問題，其實還是那個關於消費的問題，錢應該從哪裡來？
三次世界級救市
這兩個趨勢的見頂過程中，並不是沒有對其進行輓救，這裡面中美都參與了救市，嚴格的說，到今天為止，大家一共進行了三輪救市，可以說都盡了最大的努力，然後才撐到了現在，而現在，很可能確實已經是手段用盡了。
這三輪救市，跨度也超過了十年，分別是2008年的中美聯手救市，2015年的中國救市，和2020年的美國救市。
2008年的第一輪救市，是中美聯合行動。這本質上說，是對全球化的一次挽救，美國對金融機構進行注資，我們同時進行了投資擴大產能，理論上來說，如果救市成功，這之後的全球化水平會更進一步，我們擴大的產能也會進一步推升經濟增速。
但是實際的情況來看，卻並沒有這麼樂觀，美國的問題也很明顯，在2008年的金融危機之後，由於金融機構得到救助，風險沒有出清，而窮人承擔了整體的風險損失，然後美國的貧富差距，在2008年急劇惡化。
這一輪救市後，世界經濟算是穩住了，但是從我們的GDP增速看，是再也沒有回到2008年之前那幾年的水平了，而全球化的進程，貌似還在繼續，而美國已經開始另有打算，這個打算，其實就是在金融上的老套路，想收割我們。
這也促成了我們的第二次救市。
2015年我們的第二次救市。這一次主要是美國的意圖已經很明顯，美國當時是計劃在年底開啓加息，我們的應對，則是在8月份啓動匯改，跟美元部分脫鈎。但是當時有個情況，就是房地產市場也很不好，當時的庫存非常高，如果疊加美國加息，很可能會出現房地產危機。
2015年的情況，綜合起來就三個方面，匯率上經歷了匯改，市場化之後，人民幣有很大貶值壓力。樓市庫存高企，風險很大。股市上出現槓桿牛，大量資金準備高位出逃。
我們2015年的救市，實際上是面對美國開啓加息週期，準備進行金融收割時，不得已的槓桿轉移。股市快速去槓桿阻止了資金高位出逃，這個都知道。還有一個是居民部門加槓桿買房，化解了當時的房地產高庫存危機。
但是居民部門的槓桿率，也從當時的不到40%，一路加到了現在的62%。
一邊是居民部門加槓桿，一邊是開啓了結構性改革，這裡面一個重點就是開始了去產能。原先的全球化水平，在聯合救市後，可能是說要更進一步，但是到了這個時候，美國圖窮匕見，只能是快速去產能，進行收縮，防範風險。
應該說這次的救市，是以樓市的上漲為代價，給全國的經濟結構調整，贏得了幾年的時間。現在很多人說房價問題，對於2016年這一輪翻倍式上漲的意見尤其大，這次救市的代價和成果，只能是放到當時的歷史背景下去看待，利與弊要客觀的看待。
這次救市本質上是一次風險轉移，把金融收割帶來的外部風險，轉移到了樓市，然後以空間換時間，慢慢消化。另一方面，確實也使美國失去了最好的一次轉嫁危機的機會，所以最後美國不得不單獨進行了第三次救市。
2020年第三次，美國單獨救市。這次救市看起來是疫情衝擊下，美國為了救股市，其實本質上，這是面對前兩次救市之後，全球化進程已經階段性的徹底改變，在這一背景下的經濟增速也不斷下滑，最後遭遇疫情衝擊之下，做的一次避免被動崩盤的救市。
因為當時的美國金融週期，是在寬鬆，在寬鬆之下美股的被動崩盤，是美國承受不了的。所以美國第三次救市，在美國的角度去看，就是前兩次的救市並沒能挽救全球化和經濟增長的情況下，為自身經濟週期調整，所做的最後努力。
說白了，崩盤並非不可以，但要把金融週期從寬松調整到緊縮，才能化被動為主動。
而現在，就是在緊縮週期裡。
未來兩三年世界去向何方
回顧這三次救市，我們不難看到，在最開始說到的那兩個趨勢，一個是全球的經濟增長率，一個是經濟全球化水平，實際上並沒有得到扭轉，而且從長期趨勢看，每一次救市都只能是階段性的輓救了加速下滑的趨勢，而救市的效應一旦逐漸消退，這兩個趨勢就會加速下滑。
所以我才會說，不管是疫情影響，還是美國加息，都只是這兩年的短期衝擊，它們的影響確實有，但並不構成趨勢的扭轉。因為真正的趨勢扭轉，在十幾年前就已經發生，如果說這十多年來，不管是聯合救市，還是單獨救市，都沒能足以扭轉這個趨勢，恐怕在短期的未來，也不大可能再逆轉了。
而且我們也可以看到，從聯合救市，到單獨救市，大家始終沒有解決一個根本的問題，就是消費的錢，從哪裡來？這是經濟全球化之下，始終沒能解決的一個根本問題。而且從歷史上看，這也不是頭一次，而是第二次發生了。
在明清時期，就發生了白銀大量流入中國的情景。當時西方消費的錢從哪來的呢？主要是15-17世紀，西方地理大發現，發現了美洲，從美洲搶了大量的黃金白銀，然後又通過貿易，購買中國的絲綢瓷器和茶葉。
這樣在持續的財富流入之後，西方國家發現錢都流向東方，但是自己又沒有什麼拿得出手的東西來進行貿易，最後是依靠工業革命後的堅船利炮，強勢打開國門，搞鴉片貿易，這個來錢還不夠快，鴉片戰爭後，直接就是賠錢，壓低關稅，瓜分中國，來進行財富回流。
時間流轉，將近200年後的今天，又是這個問題，西方國家雖然有資源，有高科技，但是這些並不足以支撐大量人口過上現在這種懶散而優渥的生活。如果以公平的貿易，他們的競爭優勢會逐步降低，直到最後只能是賣資源賣能源，這擱誰也不甘心。
世界的形勢，隨著二次財富轉移，再次從西方流到東方，當東西方的財富數量發生逆轉，用西方消費，東方生產的模式，帶動經濟全球一體化，帶動全球的經濟增長，這個模式就已經變得難以為繼。
現在的問題是，美國創造財富的能力，顯然跟不上消費的能力，所以一直用稀釋貨幣價值來偷偷彌補這個空缺。而現在空缺又變大了，美國還想稀釋得更多一些，然後再金融收割一部分資產，來勉強維持運轉，而實際上，這個運轉模式，在三輪救市之後，可能已經到頭了。
換句話說，三輪救市已經耗盡了大家的救市資源，現在世界的舊模式已經搖搖欲墜，而新模式還並沒有建立起來，當下正屬於青黃不接的當口，而兩大趨勢有可能出現一次加速下滑。
現在唯一可以確定的是，沒有第四次救市了。
所以接下來兩三年，是大破大立，還是大破不立，關鍵在於能不能找到新的全球化發展模式，如果沒有，就只能是自己顧自己，各自顧眼前。
最後
從現在的情況看，美國最後一次救市的影響已經在消退，加息的影響在逐漸增加，我們在穩經濟大盤的時候，是在逐步小幅降息。中美的金融政策，已經是截然相反，而這背後，恰恰也是主要發達國家和發展中國家，兩種不同的金融政策選擇。
之所以會這樣，就是發達國家緊縮資金，會造成發展中國家資本緊缺，導致資產價格崩盤，所以大家寧願承受通脹風險，也要放鬆銀根，來對抗這種金融收割。現在連金融政策也沒有協同性，本質上其實是全球化在加劇撕裂。
而如果有所預期的話，這個撕裂的結果，就會在接下來的兩三年裡見分曉。所以在全球化模式下發展起來的一切，當務之急，就是在新模式建立起來之前，保存實力，等待時機。■
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