美國聯儲局加息0.75厘，指標利率聯邦基金利率升至3.75厘至4厘的區間，這次加息符合市場的預期，但市場比較關心的是聯儲局何時停止加息。
在聯儲局開會之前，市場樂觀的估計是聯儲局11月加息0.75厘，12月會再加息0.5厘或0.75厘，之後就貼近加息的上限，可能明年再加一次0.25厘，加息週期就會完結，甚或估計明年下半年會開始調頭減息。
此次聯儲局議息會議進行期間，市場一度認為聯儲局快將停止加息。會後的聯儲局的議息聲明指當局對未來兩次會議削減加息的幅度持開放態度，一度被市場理解為鴿派信號，但聯儲局主席鮑威爾其後在召開記者會時，對收緊貨幣政策態度依然強硬，美股掉就回落。是次的會議，有幾個重要細節，值得大家留意。
一、聯儲局並無政策轉向信號。如果聯儲局議息會議討論重要議題，例如政策轉向、研究何時停止加息等，通常會出現投票委員意見不一致的情況，但今次會議的決定全票通過，未見到有任何內部分歧，顯示聯儲局未到政策轉向的時候。
二、更多及更長期的加息（higher and longer）。聯儲局未來可能減低每次加息的幅度，或許不再出現一次加0.75厘這種暴力加息幅度。但不等如最終的利息水平會較低，甚至或許會更高。這次會議，聯儲局沒有公佈官員們預測利息走向的「點陣圖」，要到下次會議才會公佈，但聯儲局似乎傾向更高的利息高點。鮑威爾要大家預計一個更長期、高點會更高的加息周期，而不要預想利息最高點會在今年12月或明年1月出現。他更直接潑冷水說：「我們還有很長的路要走。12月公佈的聯儲局點陣圖，可能會指向更高的利率。」
在記者會上，有人問到有關緊縮政策的三要素：加息會有多快、有多高和有多久。鮑威爾直言，大家的目光不應該放在加息的幅度，有多高和有多久這兩個問題更重要。他說，聯儲局在12月和明年1月會開始討論加息節奏放緩。他很高興，聯儲局過去加息加得足夠快，他不覺得聯儲局政策過度緊縮。鮑威爾接著說出壓垮股市的一段話：「現在去想暫停加息是非常之不成熟（very premature）。當大家聽到聯儲局加息效果有滯後的說法，大家馬上想到暫停加息。但我認為現在去想或去討論暫停加息，是非常不成熟的。」鮑威爾這段話，是直接打臉市場上流傳的「轉向論」。
三、不擔心過度加息。鮑威爾說他不擔心在緊縮上做過了頭，理由也很簡單，加得過多的時候再去減息會毫無壓力。他談到市場比較擔心的風險管理問題，他認為從風險管理角度而言，聯儲局考慮的是緊縮得不夠，或太早放鬆，而不是緊縮得過頭和放鬆得太晚。他們目仍然非常堅地認為必須控制通脹，回歸2%的目標，不想犯下做得不夠多或者半途而廢、而過早撤回強力收緊政策的錯誤。
鮑威爾一直強調，聯儲局要控制通脹，希望通脹重新回到2%的通脹目標，他指目前美國就業市場仍然強勁，恢復供需平衡仍有很長的路要走，他不太擔心海外的風險，聯儲局仍然著力於控制美國的通脹，會優先考慮本土目標，而而本土目標當中，通脹是最優先的級別。
四、香港要捱得更久。看完聯儲局議息結果可見，未來美國仍會不斷加息，會推高美元，令美元以外的貨幣匯價大跌，資金回流美國。即使港元和美元聯繫，但資金也一樣會流出，本地利息要繼續上升，對股市以至樓市都有壓力。
我們要有心理準備，預備一個更長的加息周期，好日子不會很快到來。■
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