日本央行現在持有日債的比例已經超過了52%，從2010年以後，日本國債的需求量就逐步萎縮，導致日本央行為了穩定市場不斷地買入。
日本央行如果繼續這樣買，就會加大日元的供應量，導致日元持續萎靡，繼而導致日本通脹未來會持續走高。
別看日本現在的通脹只有4%左右，其實這個通脹並沒有反映出日元發行的數量。
一般通脹的走高都會是短時起來，是在貨幣發行達到一定臨界數量之後，因為一個特別的事件導致大量沈澱資金翻湧起來。
也就是說在貨幣超發的初期，很多資金在市場流動一圈之後，又會進入銀行賬戶，變成沈澱資金，只不過存款的所有人變更了而已，所以在初期，通脹其實並不明顯，因為M2多，並不代表著M1多。
這一點看國內的商品價格就知道了，房地產是資金的蓄水池，和M2相關，但是類似可樂，衣服這種是消費品，和M1相關，因此，M2大漲，房價大漲，可是M1增長慢一些，消費品價格的上漲就會緩慢。
一旦巨量的沈澱資金跑到消費市場，就會導致市場流通的貨幣量飆升，繼而導致通脹高企。
日本這麼多年發行的貨幣，穩定了債券市場的收益率，可是這相當於為將來埋下了大雷。
《富爸爸，窮爸爸》作者羅伯特·清崎在上周的一次採訪中語出驚人，認為日本央行可能是下一個破產的大型銀行，他的理由是，日本央行將利率維持在零水平，並為衍生品市場提供資金。「衍生品市場，正如巴菲特所說，是大規模金融毀滅性武器。日本央行一直在為衍生品提供融資，如今全球衍生品市場規模高達1000萬億美元。」
一旦全球衍生品市場暴雷，那就相當於往軍火庫里扔了一顆手榴彈，會引發巨大的爆炸。
究竟是誰引發？
硅谷銀行規模有點小，瑞信也不夠體量，如果是德意志銀行或者日本銀行，或者摩根大通和富國銀行，這個導火索的作用就成了。
這個週末，日本央行行長換人，植田和男上台以後，會不會繼續YCC的路線，這是一個問題。
YCC其實已經走不下去了，此時硬撐，到最後，也會暴雷，與其久拖不決，等待美聯儲改變貨幣政策，還不如早一點改變，因為美聯儲也是秋後的螞蚱，持續不了多久，指望鮑威爾，和指望泥菩薩沒區別 。
一旦改變了YCC政策，讓日本國債收益率大漲，日債價格大跌，很多日本人這輩子的心血就蒸發了。
日本國債中外國投資者的比例不高，只有8%，所以日本央行改變政策，只會苦了日本百姓，這就是一個內爆。
要對比，其實和我們90年代初期有點類似，當時通脹飆升，物價飛漲，當年也是一個內爆的過程，等內爆結束，就可以再來一個良性發展。
不過和我們不太一樣的就是資金的管制，當年就算我們內爆，可是並沒有開放，所以外資想抄底也沒門。現在日本如果內爆，會引發大量資金去日本抄底，繼而加劇西方國家的資金荒，可能就會引爆整個西方體系的大爆炸。
比如說日債收益率走高，價格下跌，這就會引發整個資產價值的重估，不可能債券價格下跌，而其他資產價格不變。
這就好像我們最近賣汽車，東風打折，其他的汽車品牌也要跟著打折。如果日債價格打折，那日本的房地產，股票等等資產價格也要跟著打折。
如果日本的資產價格大跌，那資金拋棄歐美，抄底日本就成了很好的選擇。
所以說日本央行的政策一旦發生了改變，就很可能導致西方國家的泡沫破滅，到時候火勢太大，救都救不了。
引發系統性風險，日本央行有這個實力。日本央行現在的資產總額5.6萬億美元，其中持有的日本國債就高達3.5萬億美元，這可不是兩千多億的硅谷銀行可以比的。
如此龐大的資產發生爆雷，全世界還有哪個國家能救得了？
我看了另外一個有趣的數據，日本人持有護照的比例只有17%，2019年大概還有23%。這個數據下降得這麼快，其實也說明日本民眾目前的生活質量下滑比較大。
如果日本暴雷，估計以後日本人能出國的比例會更低，畢竟沒錢去海外買買買了。
日本央行總是要為這十年的放水付出代價的，日本人也是 ，該來的總會來 。■
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