人民幣貶值引發大國貨幣較量

人民幣突然貶值，引發了全球市場的動蕩。不但歐美股市出現大跌，包括國際市場的區域貨幣也出現兌美元的貶值，包括新加坡元和亞洲的區域貨幣都出現了跟跌人民幣的情形。從區域貨幣跟跌人民幣的情況我們可以看出，人民幣對區域貨幣的影響力要比美元更大，這種影響力與貨幣的國際化程度無關，與經濟體的經濟影響力有關。由於中國與周邊國家的經濟融合程度遠高於美國，所以人民幣客觀上比美元在亞洲地區的影響力更大。

雖然各方都在否認貨幣戰爭的說法，特別中國在盡量淡化這一點，但大國的貨幣較量已經體現得淋漓盡致。從人民幣突然貶值后的反應看，美國明顯更加謹慎，甚至警告中國，不要動搖原來的改革承諾。而IMF的措辭明顯和美國不同，IMF雖然也強調了中國的匯率改革，但從語氣中更歡迎人民幣的貶值。很顯然，IMF更代表歐盟的利益，而美國則是代表着自己的利益，而他們表態的不同，背後隱藏的則是大國的貨幣較量。

客觀上說，人民幣的貶值就是對美元的一次亮劍。因為，在美元正在推動加息並由此不斷製造加息預期以推升美元的背景下，人民幣突然貶值實際上是在給上漲的美元進行空中加油。特別是當人民幣快速下跌而亞太國家貨幣跟着下跌的情況下，包括人民幣在內的很多國家的貨幣就有可能隨着人民幣兌美元快速下跌。如此的結果是什麼呢？本來在逐漸撤出新興市場流入美元的貨幣突然被快速貶值鎖在了新興市場內，接下來沒有那麼多貨幣向美國流動了。然而，與此同時美元卻因為比價因素而快速上漲。一邊是沒那麼國際資金向美國流動，另一邊美元卻快速上漲，那結果就是在美國市場資本向外流出的衝動，特別是當有另外的市場既穩定又有潛力的情況下將更是如此。所以，美元趕緊對以歐元、日元為首的貨幣貶值以打壓美元指數。

美國的行為，某種程度上是為了避開人民幣貶值的鋒芒，避免美元被架在火上烤，所以立刻採取了相應措施，以避免美元還沒加息，美元的升值預期就用得差不多的窘境。事實上，經過人民幣這一貶值，美元恐怕就不一定敢在9月提加息的事了。

至於歐元，在這個過程中則是漁翁得利的。一方面，歐元正處於QE過程中，歐元的頻頻下跌讓歐央行有些頭疼，既要保持幣值相應穩定又要QE，這終歸是矛盾的。如今，人民幣貶值，美元不得不考慮自己奉獻跟貶，歐元則藉機可以受益而升值，那麼歐元區QE的時間周期就能更長一些。另一方面，中歐在戰略層面合作已經達成了很多一致，譬如亞投行，再譬如歐盟的主要國家對中國資本市場的投資規模的大增等等，都使得他們在歐元升值人民幣貶值時能更低價格購買中國資產。所以，中美的貨幣較量，歐元這次是坐山觀虎鬥的同時直接獲利。

可以預見，人民幣貶值這才是個開始，至於是一次性貶值到位還是分兩三次，終歸是要看國家博弈和經濟情況以及戰略選擇。未來，大國貨幣的較量會更加激烈，我們拭目以待。 ■