中國的危機，還是美國的大限？

這兩天，索羅斯又來了。索羅斯稱中國金融危機只能被推遲一到兩年。

1、讓很多事情，變得不一樣

首先，應該說，中國經濟現在有問題。

不過，這不稀奇，全世界經濟都有問題。

而如果硬要矮子中挑高個的話，中國還真不算最差的。

論年GDP絕對增幅，中國是美國的大概2.5倍，歐元區的5倍，日本的無窮大倍。

論GDP相對增幅，中國是美國的3.5倍，歐元區的6倍，日本的無窮大倍。

不管是按照索羅斯的反身理論，還是量子力學，都難以得出中國會比其他國家先倒下的結論。

中國現在最迫切的一個問題，可能就是房價與收入比過高。

一線城市比肩美國，但是人均收入只有美國的1/8左右，高房價抑制消費與其他私營投資，不過如果就此壓住房價的漲幅，比如整體上，一年不到3%，那麼，後期能適應競爭的企業投資，應該可以重新活躍起來。現在來看，管理層在做這一塊。

房價對中國產業國際競爭力的影響，目前來看，仍在可控範圍內。

2015年，世界貿易額負增長的情況下，中國的份額卻在增長，這說明，中國產業的整體競爭力在當前的房價下，還可以扛一扛，但也確實到了臨界點，必須壓制了。

一個14億人口規模的經濟體，在初步工業化之後轉型升級，這是以前沒有過的。依照過去其他國家的經驗，對中國經濟未來前途的各種解讀，恐怕都似是而非。

從市場與人口角度而言，中國經濟的彈性空間，起碼相當於半個發達世界，也就是美國與歐元區加起來，也就是大約6億人口。

這樣的人口規模，讓很多事情，變得不一樣。

比如說，全球的10大互聯網公司，基本是美國與中國對半分。美國的互聯網用戶是全球的，但它的有效用戶數，基本與中國互聯網用戶差不多，甚至還不如中國。這點，從移動支付上看，比較明顯。一個支付寶的年交易額，是paypal的數倍，何況還有微信支付。

而中國的移動支付領先世界，它給中國服務業所帶來的效率提升，會滲透到其他行業裡面去，這種效率的提升，會對高房價所帶來的企業成本壓力，有不小的沖銷作用。

2、簡單對比得出結論，是粗暴的

具體看索羅斯的邏輯。首先是，中國GDP增長率對應新增貸款的下降，這是事實。但具體來看又不一樣，現在中國GDP的基數比以前大很多，GDP增長率降低了，但量卻沒有多少萎縮。

至於今天的中國與2008年的美國，也沒有太多的相似之處。2008年美國房價的崩潰，所帶來的次貸危機，根源在於美國的房價，並不僅是房價那麼簡單。當時，美國的房地產貸款，還是構築ABS，CDO，CDS金融衍生品的核心資產，美國房價後面的金融衍生品，當時高達百萬億美元。

所以，房價的下跌，引起了後面的連鎖反應，才給了美國經濟以沉重的打擊。相比之下，中國房地產貸款的證券化，還剛剛起步，更不要說建立在房地產貸款證券化基礎上的CDS了。所以，中國經濟與美國經濟沒有可比性。簡單對比得出結論，是粗暴的。

作為一個資本市場的老手，在考慮投資時，一定是要將這些考慮進去的。索羅斯也許並非不懂這些，他可能是有意忽略。

忽略的理由，就是它押注做空中國。

索羅斯此前曾經公開宣稱，手裡有做空亞洲貨幣的頭寸。

目前來看，這些頭寸估計是虧損了。

索羅斯在亞洲曾經兩次失手，而對手都是中國。一是97年的香港，當時，索羅斯在泰國、印尼都是暴賺的，後來移師香港，結果，在大陸的支持下，索羅斯賠進去了不少。這一次，索羅斯再次出手，做空人民幣與港幣。從目前人民幣與港幣都回到了半年前的位置來看，索羅斯再次虧損也是大概率。

所以，他唱空中國，是很自然的。

3、中國危機，還是美國大限？

這一次，索羅斯提出了2年這個時間點，還是一個比較有意思的事情。

索羅斯是在亞洲協會舉辦的對話會上這樣表態的，亞洲協會是洛克菲勒基金會創辦的，這個協會實際上扮演的是替代美國政府來影響亞洲走向的，所以，索羅斯這番言論，既反映了索羅斯的押注所在，也反應了華爾街資本的需求。

筆者以為，2年時間，不是中國消化危機的時間，而可能是當前美國高高在上的股票市場，需要消化籌碼的時間跨度。

目前，美國三大股指都維持在高位。

從歷史來看，美國三大股指在這個高位的成交量，是近幾十年來最低的，這是很詭異的現象。它至少說明了一點，華爾街資本，還沒有找到足夠的接盤資金。

因此，需要時間來尋找接盤俠，尤其是外部接盤俠。而隨着美國經濟虛假復蘇的真相，不斷暴露，留給華爾街的時間，真的不多了。

在往期的評論中，也曾經多次指出，美股能維持高位的時間，難以長久，如果一兩年內，再找不到接盤俠的話，那麼美聯儲在沙盤推演中的美股將腰斬的大暴跌，恐怕就真的要來臨了。

所以，索羅斯的這個一兩年時間，恐怕不是中國經濟的危機時刻，而可能是美國經濟大限的尖峰時刻！

得趕緊找接盤俠！

4、自我實現的預言

而外部接盤俠當中，美國人很自然就能想到，擁有最大外匯儲備的中國。

在往期的縱橫談中，筆者曾經多次談到，人民幣當前搞的是咬住美元的戰略，只要人民幣咬住美元，通過美元貶值的方式，來實現人民幣的貶值，那就是成功！因為這種方式的人民幣貶值，不會導致國內資金逃往美國。

實際也是如此，過去兩個月來，人民幣國際指數是一路下行的，也就是說對歐元與日元是貶值的，但是兌美元則保持了穩定。而就是這個穩定，則讓國內資本外流大幅度減弱。

這點比較有意思，也說明國內資金，其實國際操作經驗並不多，其實，真要套利的話，完全可以換歐元日元的。

朝三暮四與朝四暮三，其實是一樣的，不過，給人的心理效應卻不同。

人民幣對美元一旦穩定，國內資金外逃的意願就弱化了。這是當前人民幣對美元穩定的意義所在。這也是華爾街最不願意看到的情形。索羅斯這次，專門跑到亞洲協會，然後通過美國之音廣播的記者，釋放做空中國經濟的信號，還是那個老手法，就是試圖引起中國國內的恐慌效應，從而最低成本，最大效益地達到自己的目標。

善戰者攻於九天之上。

索羅斯深諳此道，縱觀索羅斯過去的所有做空戰績，都基本是這樣一個套路的。第一步都是通過美英西方有影響力的媒體，高舉高打，輿論引導引發做空對象國的羊群效應，在關鍵的籌碼關口，則直接下場不惜成本的攻擊，然後再輿論引導，直至對手崩潰。

這就是所謂「自我實現的預言！」

索羅斯極好地體現了美國這個金融帝國機制下，其國際資本的操盤水平，其實是非常值得中國人學習的。但若我們只有膜拜之心，那恐怕不久，就真的索羅斯的刀下魚肉，成了另外一個自我實現的預言了。■