光打雷不下雨的美聯儲，日前宣布加息25個基點，市場的反應比較誇張，好像洪水猛獸來了一樣。實際上，這點加息幅度，才只是下了點毛毛雨。同時，美聯儲預計，2017年還將連續加息三次。
一、美聯儲貨幣政策正常化，一個貨幣的死亡之旅
打了一年多的雷，滴幾滴雨點，然後再朝着天空放幾個大雷，把明年的雷先打起來再說。雨還沒下呢，就先把雷打起來，美聯儲依然故技重施，小心翼翼而又狡詐地，以最小的成本，來引導美元迴流。
人們為什麼會如此關注美聯儲加息這件事呢，因為全世界人民的錢袋子，都和美聯儲的一舉一動，息息相關。從這點看，美聯儲就像一隻老怪一樣，全球人民，都在絞盡腦汁的尋思着，怎麼打贏這隻老怪，怎麼捍衛自己的財富。在財富保值增值的意義上，美聯儲是全世界的敵人，因為它總是帶來金融掠奪和金融動蕩。
老怪出擊，我們防禦，老怪再出擊，我們再防禦。人們總是這樣的被動挨打。
要最終戰勝這隻老怪，我們就需要弄明白美聯儲到底想幹什麼。它的核心動機和核心利益是什麼。要弄明白這些，我們就需要拋開資本市場上價格起起落落的表象，而去剖析這些現象背後的本質。
美聯儲為什麼要加息？因為超低利率，是不正常不可持續的貨幣政策。所以美聯儲面臨貨幣政策正常化的迫切需求。除了超低利率，美聯儲的非常規貨幣手段，尤其還表現為巨額的量化寬鬆。量化寬鬆把美聯儲的資產負債表擴張了五倍之多。
為什麼要施行貨幣政策正常化，因為美債錨定的是美國財政收入，而美國的孿生赤字又在與日俱增的惡化。所以美債面臨違約的風險。萬一債務崩盤，美聯儲所持有資產就會被蒸發。美聯儲所持有的債券，是其作為央行的資產端，如果資產端都違約蒸發了，那麼債務端的美元就會變成廢紙。到了那一步，美聯儲的信用，也就被清零了。為了走上自救之路，美聯儲必須得把貨幣政策正常化提上日程。
美聯儲貨幣政策正常化，就要進行縮表操作，要進行縮表操作，美聯儲就要面臨的有三大基本問題。第一，成本縮表，通過加息來實現。第二，通過在債券市場上拋售所持有的債券，實現數量縮表。第三，還要保證在進行縮表操作的同時，美國的資產價格不至於崩盤。
因為美聯儲當初之所以要實行非常規化的貨幣手段，就是為了拯救資產價格的雪崩。打個比方來說，一個屋子快塌了，為了不讓它倒塌，美聯儲拿出來一根棍子撐住了它。這個房子就是美國的資產價格，這個棍子，就是美聯儲的非常規貨幣政策。現在要縮表，就相當於要把這跟棍子抽掉。
這就是美聯儲鴿派和鷹派之爭的來源。所謂的鴿派還是鷹派，實質上是指在一個基本問題上的分歧：美聯儲是不是具備加息條件，或者說，美聯儲是不是具備縮表的條件。鴿派認為，那個棍子不能拿掉，一拿掉全塌了。鷹派認為，放心大膽的拿掉那根破棍子吧，咱們結實着呢，不會塌。
所謂的加息條件，我們可以形象的表述如下：拿掉棍子，美國的資產價格會不會雪崩。
美國真的具備了加息和縮表的條件了嗎？從它的核心指標，GDP增速，還有通脹指數看，它顯然還不具備拿掉棍子的條件。因為美國的經濟數據，都是人造出來的，美國的股市，也是人造出來的，都只是貨幣現象，而不是實體經濟的繁榮復蘇。一拿掉棍子，資產價格馬上就會房倒屋塌。
那美聯儲為什麼還是加息了呢，因為這是一個測試動作。它想試試看，美國的資產價格這個破屋子，是不是真的結實了。
美聯儲要完成貨幣政策正常化，它該加息到什麼水平呢，看看上圖就能一目了然了。目前的超低利率，如果要讓貨幣政策正常化，那麼美聯儲的基準利率至少要加息到5%左右。所以說，昨天美聯儲的加息幅度，和它
要預期的目標相比，只是一點毛毛雨。
提高利率，是怎麼實現成本縮表的呢，我們來舉個例子。比如唐老鴨床破通過按揭貸款買了一套房子，他每個月都要還給銀行月供。利率提高了，那麼唐老鴨床破每個月的月供就會增加。貨幣，就會從終端，更多地流向銀行。同理，商業銀行欠美國財政部的債務，每個月的還款額也會增加。貨幣加速從銀行流向美國財政部，美國財政部則欠美聯儲的錢，利率增加，那麼美國財政部，每個月就要償還更多的錢給美聯儲，更多的貨幣，流向美聯儲。這便是成本縮表循環和流程。
比成本縮表更嚇人的，是數量縮表。美聯儲直接在公開市場拋售債券。美聯儲把借條還給美國財政部，美國財政部，連本帶息把美元還給美聯儲。於是市場上的很多美元，就憑空消失了，就和當初美元憑空被製造出來那樣，消失的也是那麼的乾乾淨淨。債務沒了，美元也沒了。
如果美聯儲要進行數量縮表操作，幅度應該需要有多大呢，會有多少美元從市場上憑空消失呢。我們來看圖。
美聯儲如果要進行數量縮表，回歸貨幣政策正常化，那麼它的資產負債表就需要回到2008年時期的那個規模。如果真是這樣的話，對全球資產價格的影響會有多大呢，還記得我們08年時候的房價是多少嗎？大概就是現在的房價，回到08年時候的水平。表現在美股上，道瓊斯指數，至少得跌掉15000點以上。
原來縮表的後果這麼可怕。那不縮表可以嗎？不縮表的後果，其實更可怕。
首先，美國龐氏債務的規模根本停不下來的繼續在膨脹和擴張。但是，美聯儲手裡已經沒有子彈了，支撐債務大廈不傾塌的棍子，它的支撐力卻不能和債務擴張保持同步增長。屋子越來越重，棍子卻越來越脆弱，一旦棍子斷了，債務危機爆發，那將會是一場不可控的大海嘯。瞬間把一切都摧毀。
其次，美國政府的孿生赤字問題，依然在持續惡化。這相當於說，那個破屋子越來越破了。不僅棍子存在會崩斷的可能。而且那個屋子，存在結構力學上的解體可能。棍子可能還沒斷，但是屋子自己先解體了。這和棍子斷了，是等效的傷害。在短短的時間內，一切都會被金融海嘯摧毀。
從上面的分析看，美聯儲走向加息和縮表之路，那麼真正的實現了貨幣政策正常化，棍子抽掉，屋子也就塌了。如果繼續坐視不管，不進行縮表，任由資產負債表繼續擴張，那麼可能的結果，只有兩個，棍子斷了，房子塌了。棍子還沒斷，屋子解體了。
這幾種可能，它們的結果也都是等效的，房子塌了，美聯儲被埋了，美元死亡了。這一幕，便是一個貨幣的死亡之旅。
二、特朗普經濟學不是急救，而是補刀
從技術上分析，美元非死不可，不救會死，救了還是會死。真正看明白這裡面的邏輯的美聯儲那幫人，不可能不知道自己所面臨的危險。怎麼辦呢，鴿派和鷹派亂作一團。局面眼看着越來越不可收拾。美聯儲主席耶倫，這時候開始呼救：奴家快要不能活了，哪個好漢來救救我嘛。
話聲未落，斜刺里衝出來一個彪形大漢，一個名叫特朗普的老司機，挺身而出英雄救美：小娘子莫要驚慌，我唐老漢來救你。老司機特朗普開着救護車就跑過來了。
特朗普拿出了他的急救箱。開了這樣的幾個藥方：對內減稅，以財政政策刺激美元迴流。對外碰瓷訛詐，要求日韓台沙特這些冤大頭們多交保護費。同時對中國這樣的貿易順差大國打貿易戰，截流美元向外流出。
特朗普的基本思想是什麼呢，他想的是，抽掉其他國家的棍子，來支撐美國的資產價格這座破屋子。從這點看，他的確是想施救的。
不過，特朗普的這一套措施，會造成美國孿生赤字更加惡化。孿生赤字，就是財政赤字和貿易赤字並存的經濟現象。進一步惡化的孿生赤字，一方面，美國政府的總收入下降，償還債務能力下降。也就是說，美國政府，在特朗普執政期間會越來越窮。
另一方面，特朗普在基建和軍備競賽上的巨額開支，會讓美國政府，花錢越來越多。一邊越來越窮，同時花錢越來越多。奧巴馬執政期間，讓美國債務從10萬億美元增加到20萬億美元。如果按照特朗普的這一套，很可能，美國的債務規模，會從20萬億美元，再膨脹一倍，增加到40萬億美元。
結果呢，破屋子的重量會增加一倍，為了吸引美元的進一步迴流，通過加息這樣的縮表操作，棍子同時還要被逐步抽減掉，於是，棍子只會斷的更快，屋子只會塌的更快。特朗普這樣做，不是急救，而是來補刀的。
特朗普的加息和減稅，和里根政府的加息和減稅，有本質的區別。里根時期美國的經濟狀況是惡性通脹加經濟停滯，所以要通過加息來回收流動性，一邊再通過減稅來刺激經濟，說白了還是凱恩斯主義那套，有人也稱里根經濟學是沒有凱恩斯的凱恩斯主義，這樣的說法很形象。
現在，美國根本沒有出現惡性通脹，相反是實質上的通縮。美國現在的減稅和加息，並不是為了對美國經濟進行結構性改革。而是，吸引境外美元迴流，來把這個龐氏債務遊戲繼續玩下去。等境外美元也都流回來了，再也找不到新的資金了，那麼這個龐氏債務遊戲，也就會戛然而止。
特朗普的經濟政策，只會加速美元走向死亡。如果把全球化看做一個生命體的話，美元便是全球化的心臟。伴隨着美元走向死亡，也就是全球化的心率越來越低，最終心臟停止跳動。一旦美聯儲這顆心臟停止跳動，那麼全球經濟就會走向大崩盤，它個表現和預兆，就是全球央行的集體被動縮表，會導致的信用風險集中爆發。
三、全球央行的被動縮表及其後果
前段時間，印度總理莫迪宣布廢除大面值紙幣。外界對此舉的解讀，認為是為了反腐敗，為了反走私，反洗錢。沒過幾天，委內瑞拉，也宣布廢除大面值紙幣。理由也是差不多。實際上，這樣的做法，並不是簡單的反走私反洗錢反腐敗現象，而是央行信用崩潰。
隨着美聯儲的進一步縮表，還會有更多的國家，央行信用走向崩潰。
貨幣的本質，是央行的欠條。就好比說，牛二是開銀行的。牛二發行了很多牛票，突然有一天，牛二說，牛票都要作廢了。這時候，手裡持有牛票的人，就意味着，牛二給你的欠條，不會再兌現了。欠錢不還，這就是信用崩潰。
也許會有一天，美聯儲會宣布，面值1000萬美元的美債作廢，面值100萬美元的美債也作廢。這樣的做法，就和莫迪的做法是一樣的。任何債務，只存在三種可能，第一，償還債務。第二，債務龐氏化，借新債還舊債。第三，債務違約賴掉債務。
我們來看美聯儲的處境，償還債務，這條路就不用想了。他們永遠也不可能償還得清這麼多的債務。龐氏債務，就是目前的選項，也已經到了極限，撐牆的棍子眼瞅着就會斷。等龐氏債務也維持不下去了，那就只能違約。
除了這三條路，其實還有第四條路，比如割地償債。按道理說，美國欠中國這麼多錢，又沒有本事還得起，那就應該割地給中國才對。但是美國這個國家比較不講道理。他們說，我是欠你錢了，但是怪你自己，誰讓你那麼勤奮賺了我那麼多錢呢。腦迴路是不是很奇特。欠債還錢的事，大家一直爭吵不下，吵着吵着，打了起來。這就是終結債務的第五個可能，戰爭。
一個普遍信用破產的國際秩序，只有靠拳頭來說話了。
未來，像印度和委內瑞拉這樣的國家，還會越來越多。全球央行被動縮表，是未來世界經濟的主旋律。隨着縮表的進程，不同的國家，面對信貸收縮，債務問題集中爆發，那麼就會出現不同的階段：償還階段，龐氏階段，違約階段，崩潰階段，戰爭階段。
中國目前的債務狀況和債務結構，大概徘徊在第一階段和第二階段之間，有些在轉好，有些在走向龐氏化，比如房地產，就出現了龐氏債務。從目前的情況看，中國並不會走到印度和委內瑞拉那種狀況。
央行擴表，帶來信貸擴張，在信貸擴張周期，就像春天和夏天，到處都是溫暖和炎熱，到處都是繁榮。央行縮表，帶來信貸收縮，在信貸收縮周期，就像秋天和冬天那樣，到處都是衰敗，蕭索和死亡。
經濟學，並不理解這樣如同春夏秋冬一樣的生命現象。經濟學家們，尤其是貨幣主義學派的經濟學家們，它們認為，冬天是不合理的，如果冷了，就要把它弄熱點。死亡也是不合理的，如果死亡降臨，就搶救它。
這樣不健康的世界觀，導致美國人把全世界帶向了絕境。為了搶救雷曼們，導致要賠上美聯儲的性命。美聯儲走向絕境，全球央行跟着步入絕境。接着，傳導到國民經濟中，一切都被帶向寒冬。
四、世界經濟步入寒冬
經過前面的分析，我們現在可以得出這樣的結論：經濟為什麼繁榮，因為信貸擴張。經濟為什麼衰退，因為信貸收縮。信貸擴張和信貸收縮的周期不同，那麼就會對應着不同長度的債務周期。
根據信貸周期的長短，經濟衰退，可以分為短端衰退和長端衰退。打個比方來說，如果短端衰退對應的是一天或者一周，或者一個月的氣溫下降。如果是長端衰退，那麼對應的就是季節級別的冬天。如果經濟進入長端衰退周期，那麼起碼要持續五年以上。
經濟學家們，是怎麼應對這種冬天的呢，它們往往通過增加債務久期來解決經濟衰退問題。美國的經濟學家們，現在已經在着手研究50年和100年期的美國國債。如果100年周期的美國國債也還不起呢，再賣1000年期的國債。問題是地球上存在1000年不垮的政權嗎。不要說100年和1000年了，美國的壽命根本連50年都挺不過。現在持有30年期的美債，估計都會砸手裡。
從操作上來說，加槓桿，加債務久期，這種做法，都只是在延緩債務和危機，而並不是在真正的解決債務和危機。無論是凱恩斯主義，還是弗里德曼的貨幣主義，都是如此。
怎麼理解上面這段話呢，舉個例子，牛二遊手好閒好吃懶做，牛大勤奮有為生活富足。牛二就跟牛大借一萬塊錢，約定下個月還。下個月到了，牛二還不起。怎麼辦呢，牛二跟牛大說，你再借我兩萬塊，我年底一定還給你。牛二拿了新借的一年期的2萬塊債務，償還了一月期的舊債務一萬塊，剩下的一萬塊，繼續去吃喝玩樂。如果信借的兩萬年底還不起，下次只能借四萬塊兩年期的債了。這便是加槓桿，加久期，美國過的就是牛二的日子。
真正能解決經濟危機的，是勞動生產率的增長，是分配機制的改革，是真實財富的增長，而不是貨幣投放量的增長，債務的增長。目前的經濟學家們，還沒有意識到這一點，他們都是“拜貨幣教”信徒，認為貨幣=財富。實際上，貨幣是貨幣，財富是財富。
比債務層面上的長周期衰退，更嚴重的是，貨幣體系層面上的長周期衰退。黃金作為一種世界貨幣，它的擴張和收縮周期，對應的是一個全球經濟的歷史大級別的繁榮和蕭條。為了爭奪黃金，英法之間爆發了長久的戰爭。英鎊作為一種世界貨幣，同樣，在它的生命上升期，全球經濟處於繁榮周期。在英鎊的收縮周期，全球經濟走向了蕭條，直至引發了兩次世界大戰。
現在輪到了美元。從二戰後，到2008年，是美元這個貨幣的生命上升周期，在這個周期內，全球經濟處於繁榮周期。從08年往後，美元這種貨幣的生命，開始盛極而衰，走向收縮和死亡，這這種長周期收縮，會把全球經濟，帶入遠比債務周期更漫長的衰退和寒冬。
黃金，英鎊，美元，人民幣。前三個世界貨幣的更迭，都引發了持久的大規模戰爭。從美元到人民幣，世界貨幣的再更迭，依然會引發戰爭。在歷史規律面前，僥倖是沒有用的。除了鬥爭，沒有其他選擇。
五、人民幣迎來了戰略機遇期
黃金衰落，英鎊升起。英鎊衰落，美元升起。美元衰落，人民幣升起。這就是生命現象，一個冬天過去，馬上就會迎來第二個春天。第二個春天到來，新的力量開始主導新的秩序，一切又開始走向繁榮。
我們現在要面臨的全球性經濟危機是史無前例的。危機，既有危的一面，也有機的一面。前面我們側重分析了危險，接下來我們來說說機遇。
人民幣最大的戰略機遇期是什麼呢，那就是美元的衰落和死亡。歷史的進程選擇了我們，除了順應歷史，我們還可以做一些小小的努力，來加速美元的死亡進程。所謂，天人合發，萬化定基。
人民幣要全面展開與美元的競爭，我們能夠做些什麼呢？
第一，敵進我隨，敵退我進。
敵進我隨，是過去十幾年，中國搭車美國，取得一系列成就的基本策略。和美國牢牢綁在一起，美國剪金融羊毛，中國剪工業羊毛。中美兩國配合的親密無間。剪着剪着，不知不覺，世界上很多其他國家的製造業都破產了。
敵退我進，美國剪金融羊毛，可能是最後一茬了。那麼中國需要在完成剪工業羊毛的光榮工作之後，要進一步接過美國的工作，既要剪工業羊毛，也要為全球經濟提供金融服務。
隨着美元的迴流，很多國家，都會出現國際收支困難。那麼，人民幣就可以為他們雪中送炭，解決他們的迫切需求。沒有美元，難道就不能做生意了嗎。當然不是，大家可以用人民幣結算來做生意嘛。
第二，從群眾中來，到群眾中去。
誰是群眾？在以美元為主導的貨幣體系下的世界經濟格局中，除了美歐日之外的其他國家，都是吃瓜群眾。我們怎麼才能讓這些美元被特朗普掏光的吃瓜群眾們使用美元呢。那就要想他們所想，急他們所急，給他們所需。這便是，一切為了群眾，一切依靠群眾。
怎樣才能讓群眾們熱愛上人民幣呢，那就需要從群眾中來，到群眾中去。把群眾們研究透了，才好針對性的讓人民幣為他們服務。人民幣要戰勝美元，群眾路線是個關鍵。
群眾路線是毛澤東思想三個活的靈魂之一，是我黨的根本工作路線。堅持黨的群眾路線，是黨在長期革命和建設中制勝的法寶，要在新形勢下發揚光大。這個新形式，就是人民幣和美元之間的貨幣之戰。
第三，農村包圍城市。
我們來看下當前世界的主要貨幣。英鎊和日元，都是傀儡貨幣，不足掛齒。歐元，看情況未來很糟糕。因為隨着歐盟的進一步碎片化，如果歐盟沒了，那麼歐元也就會消失。如果歐元消失了，美元在收縮。那麼肯定會留下廣袤的貨幣真空。這個金融權力真空，就理應由人民幣來填補。
美元對人民幣的攻擊，來的時候，是把中國的資產價格泡沫化，走的時候是把中國資產價格的泡沫刺破。美元來，和去，對於人民幣來說，都需要進行金融防禦。只要防住了美元的攻擊，那麼人民幣就可以立於不敗之地。
美歐日加起來，總人口才10億出頭。再除去中國之外，其他國家的總人口，還有五十多億。如果說美歐日是捍衛美元金融霸權的大城市，那麼這些廣袤的地帶，則是美元霸權版圖中的農村地區。如果這50億人口，加上中國，總共60億人口都使用人民幣，那麼美歐日捍衛美元霸權的大城市，則不攻自破。這便是農村包圍城市的策略。
美元自己在自殺，歷史進程在呼喚人民幣站出來，我們也能在順應歷史呼喚的同時，做點小小的努力，這三股力量和在一起，那麼在這場經濟危機過後，一場轟轟烈烈的世界金融革命過後，全球人民，將迎來一個嶄新的春天，迎來一個嶄新的世界，一個不再有金融掠奪和金融動蕩的世界，人類也將迎來真正的團結與和平。■
Be the first to comment