土耳其只是開始，下一塊倒下的多米諾骨牌可能是——

早在特朗普2016年競選美國總統時就有人預測，如果他當選，新興經濟體日子「不會好過」，如今這個猜測成真了嗎？

 

據境外媒體報道，在特朗普政府宣布對土耳其大幅加征鋼鋁關稅後，土耳其里拉8月10日開始暴跌近20%，8月13日又暴跌了10%，整個2018年土耳其里拉兌美元已暴跌了45%。受土耳其影響，8月13日，南非蘭特以及印度等一眾新興市場貨幣大跌。此外，俄羅斯盧布、巴西雷亞爾和墨西哥披索兌換美國匯率都出現了大幅度下跌。

輿論甚至認為，整個新興經濟體有面臨嚴重經濟危機的危險。法國《回聲報》網站8月13日更刊文猜測，接下來倒下的多米諾骨牌會是哪一塊？

有分析認為，新興經濟體在世界經濟貿易中依靠全球市場，而在全球經濟市場中，美國是世界第一大經濟體，美元也是世界上廣泛流通的貨幣，因此客觀上這些國家受美國的影響非常大。

中國人民大學國際關係學院教授、國家發展與戰略研究院研究員李巍在接受參考消息網採訪時稱，難以抵禦國際市場的脆弱性是新興經濟體存在的普遍問題。以土耳其為例，其經濟高度依賴國際市場，當國際市場較為穩定時，大量資金便能湧入進來，一旦國際市場出現波動，特別是美國通過加息等方式導致資本迴流至美國時，類似土耳其這樣的國家的金融鏈條便有可能斷裂。

李巍進一步指出，整體而言，新興經濟體正呈現出發展勢頭放緩的趨勢。而之所以出現這一趨勢，新興經濟體也各有自身原因。以目前正遭受美國經濟打擊的土耳其及俄羅斯為例，前者主要與其財政政策及經濟增長方式有關。多年來，土耳其政府奉行擴張型的財政政策，即政府主導大搞基礎設施建設，導致開銷過大甚至出現債務困境。土耳其政府沒有着眼於激發市場活力，沒有着力於推動創新型經濟增長，而是採取傳統的依靠政府通過粗放型、要素投放型的方式推動經濟增長。一旦土耳其中央財政難以為繼時，經濟危機爆發的可能性就會大增。

俄羅斯則主要是由於「資源詛咒」。長期以來，俄羅斯經濟高度依賴石油、天然氣等能源出口，一旦能源價格暴跌，俄羅斯的財政收入便會難以為繼。

有輿論認為，此次新興經濟體貨幣接連出現大幅波動，與美國國內經濟政策及美國國家戰略不無關係。英國《每日電訊報》網站8月13日就刊文稱，隨着美聯儲加息並耗盡全球美元流動性，美元大幅迴流，土耳其是美聯儲緊縮政策的第一個犧牲品，但不會是最後一個。

對此，李巍表示，從目前跡象看，很難說美國政府採取的經濟打擊是一種針對新興經濟體的戰略設計。不過，自特朗普就任美國總統以來，「美國優先」政策就被提升至重要位置，即高度強調自身利益，至於整個國際經濟體系、國際金融體系是否「洪水滔天」，並不在其關注範圍內。美國具有濃厚民族主義色彩的經濟政策從客觀上促使特朗普政府並不在乎其他國家的經濟狀況，只要美國國內經濟穩定便足矣。當前，在全球經濟高度依賴的情況下，一個國家的經濟、金融政策變化將很容易產生外溢效應。特朗普政府奉行高度的單邊主義政策，衝擊甚至試圖架空多邊協調機制，加之美國政府對一些國家實施經濟制裁，這才導致了其他國家受到美國經濟政策調整影響增大，加劇了其他國家的經濟動蕩。

延伸閱讀

誰是下一個崩塌的新興經濟體？「最脆弱國家」名單在變長。

法媒稱，下面倒下的多米諾骨牌會是哪一塊？雖然就目前而言，投資者們更願意談論孤立的情形而非大規模傳染的幽靈，但「最脆弱國家」的統計名單卻在變長。

據法國《回聲報》網站8月13日報道，國際金融協會的經濟學家們數月來一直提醒注意土耳其和阿根廷對資金外流的敏感性，如今指出了5個「預算脆弱」的國家，其中前三名分別是阿根廷、烏克蘭和巴西。該機構提到了阿根廷和烏克蘭的負債水平和美元化水平，至於巴西，其債務佔國內生產總值的比例超過80%，並且還在強勁增長。前五名中其他兩個國家分別是匈牙利和埃及。

報道稱，具體來說，國際金融協會是按照三個標準來衡量「預算脆弱性」的：公債償還能力；在市場上融資的能力；匯率風險。

1.阿根廷與巴西：債務償還能力最差
報道表示，第一條標準當中的清償能力既取決於債務水平，也取決於其債務軌跡。新興國家的公共債務水平通常不高，但在土耳其、烏克蘭和匈牙利，債務佔國內生產總值的比例超過60%，在巴西和埃及這個比例更是超過80%。而債務軌跡讓阿根廷和巴西的情況尤其令人擔憂，相反，沙特的國債增長迅速，但是起始水平非常低。埃及的債務很高，不過呈現顯著減少趨勢。國際金融協會認為，這降低了該國的預算脆弱性。

2.埃及、巴西和匈牙利的再融資風險
報道稱，巴西和匈牙利的再融資風險很高，而埃及「非常高」。「由於與選舉有關的不確定因素，巴西也非常脆弱，但受到外部衝擊的可能性很低，這是一個緩和因素」，國際金融協會指出。非常住人口持有國債的高比例提高了再融資風險，而匈牙利就屬於這種情況。

3.烏克蘭和阿根廷的匯率浮動風險
報道表示，最後一項標準：匯率風險。這個風險一般來說不高，新興國家更願意採取本國貨幣負債的形式，以便限制貨幣貶值的後果。但烏克蘭和阿根廷是例外，美元公債佔總負債比例超過70%。■