香港未識死

正當香港的暴力示威持續之際，國際評級機構惠譽將香港長期信貸評級由「AA+」下調至「AA」，展望為負面，又預期，今年香港的實際GDP增長為0%，明年增長預期為1.2%，是一個很低的增長率。惠譽又估計香港今年的財政盈餘會收窄至零，雖然惠譽估計香港的一國兩制框架會保持完好，但公眾的不滿將繼續存在。

今次惠譽直接將香港的評級調低，而且展望也是負面，意味著如果情況轉壞，會再調低評級。一般市民不太明白調低信貸評級的意思，全球三大信託評級機構穆迪、標準普爾和惠譽，為國家、地區及公司債務進行評級，評級越高，代表風險越低，而利息是風險的補償，高評級意味著付出少一些利息也可以借到錢，評級降低，借錢就要支付更高的利息。

香港經濟本來已經受對中美貿易戰的衝擊，再遇上這場政治風波，雙鬼拍門，令到信貸評級被調低，整個社會都要付出代價。一般不關心經濟的人對信貸評級的新聞毫無感覺，然而，香港的危機，其實還在後頭。有一位很了解1997年亞洲金融風暴的退休高官跟我說，香港如今的狀況，逐漸類近1997年外界狙擊香港的狀況，主要有幾個方面。

第一是資產泡沫高漲。1997年的時候，樓價10000元一呎，已經很貴。現時平均價已升到18000元。股市雖然跌了下來，但仍處於26690點，仍處於相對高位。資產價格高，代表有狙擊的空間。早前政府宣布撤回《逃犯條例》修訂草案，港股當日勁升近1000點，有傳聞說是阿爺夾高股市去懲罰沽空者，即使不看得這樣陰謀，這顯然是一種夾淡倉行為，否則，「撤回」兩個字怎值1000點？股市可以在一天內上落1000點，客觀上也證明了有大量淡倉累積，潛藏著比較大的風險。

第二是區內貨幣弱勢。金融風暴其中一個表徵是狙擊港元，1997年時美元強勢，日圓大跌，拖累區內貨幣出現危機。港元變相與美元掛鉤，在7.85至7.75的水平窄幅上落。受到中美貿易談判影響，人民幣兌美元跌穿7.1水平，港元無大跌，等如變相升值了。如果港元自由浮動，由於香港經濟有一半以上是受到內地因素影響，相信港元幣值應該較現時低一些。本地幣值偏高了，就存在被狙擊的誘因。

第三是難以控制的政治風險。1997年回歸，香港由英國殖民地變成中國之下的特別行政區。香港在殖民地時代，受英國蔭庇，由於英國與美國是盟友，美資狙擊香港時會有所顧忌，因為英美政府之間會有溝通，美國政府也會約束美國的大鱷。回歸之後，香港轉了老闆，美資對沖基金便可以肆無忌憚地大舉襲港。香港現時的政治風險更高，內憂外患，中美因貿易戰而交惡，美資襲擊香港更不會客氣。

雖然有財經界人士說當年有很多巨型對沖基金（Mega Fund），例如「老虎基金」，而現時的對沖基金的體積已細了很多。另外，香港財政儲備亦較當年龐大。不過，現時出現一個纏繞不休的政治因素，就是街頭暴力示威揮之不散。政治不穩定已經令到資金有撤離香港的傾向。

綜合上述幾個因素，一場狙擊香港的完美風暴正在慢慢形成。退休高官覺得很擔心，怕香港財政會急促轉壞，但慨嘆香港人未識死。

我覺得這場風波是一個陽謀，附加一個所謂「攬炒」的宣傳，令得參與政治運動的年青人覺得香港經濟越插越好。不過，當風暴真正來襲的時候，首當其衝的仍是低下階層，裁員減薪潮將會蜂擁而至。和以住不同的是，今次阿爺不會再出手救港。香港撤回修例，內地網民罵聲四起，話不應向暴力示威讓步，阿爺好難再出招挺港了。■