美國正在進行一次前所未有的金融緊縮，通過加息來回收全球的美元流動性。要按通俗的話說，這將是美國一次決定歷史走向的金融收割，要按過去的經驗看，那基本沒啥懸念，以美國在金融領域的這個實力，妥妥的躺贏。
但確實是今時不比往日，美國這次緊縮，給人的感覺很彆扭，有種前所未有的力不從心，別的不說吧，就說這一次加息50個基點，這在過去美國的加息週期裡，剛開始加息就上這麼大的幅度，可以說歷史上也是絕無僅有的。
美國不按套路出牌，那真的有可能就是套路有點不好用了。而且現在加息緊縮已經正式開始，都加了兩次息了，各個金融市場的佈局也已經同步進行，這就是開弓沒有回頭箭，不管成功還是失敗，硬著頭皮也得搞下去。
但我們從種種跡象去看吧，這次金融上的收割，確確實實有很大的變數，這是美國過去搞這一套時，從沒遇到過的情況。那美國對失敗有沒有B計劃呢？我相信也是有的。從它們的一些安排中，也可以反過來看看他們內部的評估是怎樣的。
我們首先來說說如果美國收割成功，後面大致會是個什麼情況。
收割成功
過去的幾年，大家肯定都聽到過一個詞，叫新冷戰。這其實是一個美國新時期的戰略構想，而這個戰略構想，就是建立在此次美元緊縮成功的基礎之上的。所以對於美國，甚至世界的未來來說，美國緊縮能否達到預期的效果，將決定著新冷戰戰略的生死存亡。
首先來說，我們得知道，什麼樣的結果才叫收割成功？
在歷次的美元緊縮週期裡，要想實現成功的金融收割，至少在金融層面要滿足幾個要求，在美聯儲加息到2-2.5%之前，美股不能崩盤，這是一個最核心的要求。
圍繞著這個核心，就需要其他方面有錢補進來才行。我們都知道降息是給市場放水，釋放流動性。那麼反過來，加息的時候就是從市場收水，回收流動性。而現在美國一方面要加息，一方面美股又在高位，不能崩盤，那就必須要保證美國的金融市場，有充足的流動性，才能同時實現這兩個目標。
這個時候就需要全球美元回流，來貢獻這個流動性了。也就是全球的美元回流規模，要能夠把因為美聯儲加息回收的流動性補充上，這樣市場上的流動性就還是充裕的，美股也可以在高位震蕩，實現最終的換手。
在這個過程裡，讓全球回流的資金進入美債和美股市場避險，是實現高位換手的關鍵一步，只有這一步完成了，那麼加息就成功了一大半。為什麼說這個過程必須在美元利率加息到2-2.5%之前完成呢？
就是因為這是一個資金成本與收益率平衡的關鍵點，一旦到了這個利率水平之後，因為資金成本的上升，美股的收益率就很難再維持得住了。這個時候拋盤的機靈鬼，就開始多於接盤的傻子。
到了市場預期被扭轉的時候，也就到了美元緊縮的後半段。後半段的主要目標就是用少數籌碼把美股打崩盤，美股是全球金融市場的核心，無數金融產品與之相關聯，美股崩盤可以造成大量金融產品估值極速下降，這會讓全球市場在瞬間出現流動性危機，進而在很短時間內把全球市場給帶崩。
那麼這個時候前面高位套現的資金，就成了現金為王的爺爺。等著危機的持續蔓延，然後在美國的飛機大炮掩護下，去抄底其他國家的核心資產。這是過去美國已經玩得很溜的套路。為什麼必須走這一步，而且這一步必須成功呢？
就是因為在美國經驗裡，光有飛機大炮是不夠的，必須掌握對方的核心資產，才能夠以此為平台，跟相關的資本集團媾和，進而聯起手來，掌控這個國家方方面面的話語權。沒有這些作為基礎，美國想搞新冷戰，其實失敗的風險是很大的。
因為大家利益立場不一致的話，就只能有福同享，很難有難同當。而如果西方國家不能跟美國牢牢綁定，這個新冷戰還不如不搞，搞了只會死得更快。所以說美國的新冷戰戰略，其實只是畫了一個宏圖，具體搞不搞，怎麼搞，現在都很緊張的在看著美聯儲。
美聯儲的緊縮要是成功了，今天我們看到的很多事，後面就會有個續集，西方陣營會被美國在核心資產和金融層面一一綁定。這些做完了，那麼新冷戰這個事十有八九會快速推進，西邊沿著俄白的國界線上，可能就會落下新的鐵幕。東邊到中東、非洲，則需要爭奪。
對這個世界來說，各個國家各個民族，從分散的小部落走向融合，這是幾千年來演變的大趨勢。但是很不幸的是，這種全球化的倒退，可能也是階段性必須接受的現實。美國如果收割成功，這大概率就會是其為了霸權，而孤注一擲的選擇。
當然，也還有另一種可能，就是收割失敗，目前看，挑戰正變得越來越大。
主要挑戰
在今天來看，美國這次緊縮所面臨的變數越來越多，這是之前從沒有過的情況。美國三月加息0.25，5月加息0.5，接下來6月、7月，還要加息100個基點。這樣的話到了今年9月份，美國的利率水平，就要進入2-2.5%這個平衡點了。
這對於很多人來說聽起來沒啥感覺，但是我得說下，這實際上就意味著美聯儲只用了半年的時間，就完成了美元緊縮週期的前半段。這在過去還真沒發生過，我個人的感覺是，這是老革命遇到了新問題。
美元回流充不充分，這不光是個預期的問題，你可以通過製造戰爭和衝突，來驅趕全球的美元回流，但是這裡面也還有個時間週期的問題，你得給人足夠的時間啊。就算是變賣資產，拋售套現，然後去你美利堅，那不也得有個時間才能完成嗎？
過去的美元加息，像是提前賣一張逃生的船票。加息的時候一般都是小幅度，慢節奏，再給你營造個美股天天漲的預期，那全世界的錢是攔都攔不住，主動往上撲，美國的大資金都是從容套現，這個過程一般會持續一年到一年半。
而這次美國不知道是咋回事，要在半年時間裡，完成過去一年到一年半才能完成的活，這確實是個高難度的操作。而且現在副作用很明顯，就是美債和美股這兩大金融市場，都遇到了一點小小而又致命的麻煩。
我們從美元指數，以及美元兌其他國家貨幣匯率的走勢看，目測全球美元的回流，不能說十分超預期，但是達標應該是沒問題的。既然這麼多錢回流了美國，按說美國市場的流動性應該很充裕，實際上也確實比較充裕。
但是出了個新問題，還挺麻煩的。
這些錢好像中了邪似的，不聽美聯儲忽悠了。以前的美國緊縮，大家都蜂擁而至，買美債，買美股。但是現在這些錢，既不買美債，也不買美股，就放在那裡長霉，讓聯儲主席欲哭無淚，我這都是按套路出的牌，你們咋不按套路來呢？
我們先看美債的情況，最近十年期美國國債的收益率，已經突破了3%。這個3%對很多投資者來說就是一個奪命Call，相當於是個逃命的鬧鈴，響了你就得趕緊跑，不跑可能就來不及了。
原理不複雜，我可以跟大家解釋一下。美國的十年期國債，在金融市場被認為是最穩定的投資產品，也是全球市場用來融資加槓桿的一個主要抵押品，所以它也是最廣泛的用來衡量資金成本的一個產品。
它的收益率達到3%，相當於資金的最低成本也提到了3%，如果以比較低的5倍槓桿計算，意味著其他市場的收益率也要提高到15%，否則收益就覆蓋不了成本，或者說大量資金就得降低槓桿。說實話這個要求就有點高了。
按以前在加息週期的前半段，美聯儲會想辦法把這個收益率控制在比較低的水平上，但是現在壓不住了，因為美聯儲自己也要縮表拋美債。這個美債收益率和美債價格是個反的，美債價格越低，美債收益率就越高，現在美債收益率不停漲，就意味著有很多人在拋美債，而不是在買。
這麼反動的事，只能說這些錢是真的不看好，或者不相信美國的未來。
另一個就是美股，說起來都是淚，當地時間5月5日被血洗了。美聯儲4日加息，市場預期引導得好好的，他話音一落，美股蹭蹭蹭大漲，全世界都表示不得不服，結果第二天一個灌腸陰，全部悶殺了。
這反映的是啥情況呢？全世界的老鄉們這次真的有點忽悠不動了。而且美股還在高位震蕩，今年以來亞馬遜推出了100億美元的回購計劃，蘋果推出了900億美元的回購計劃，如果一直靠回購維持價格，這也不是個事，因為回購資金的利率，隨著加息只會越來越高，成本增加了，回購的收益就下降，這個事大家就會玩不下去了。
與之相對應的是另一個事，美聯儲的隔夜逆回購規模，在去年年初還幾乎是0，現在居然持續維持在1.8萬億美元左右的規模上。美國的逆回購跟我們不一樣，我們逆回購是向市場投放現金，美國是個反的，他們逆回購是把現金給美聯儲，掙點利息錢。
那美聯儲這個隔夜逆回購的利息有多少呢？這不剛加完息嘛，隔夜逆回購利率從之前的0.3%，現在上調到了0.8%。這可是年化利率，一個隔夜逆回購，好傢伙，那還得除以360，這大概就是蒼蠅腿上的肉。
薅羊毛都薅到這個份上了，也不去買美債，買美股，這些錢不知道是咋想的，美股它不香嗎？大家要都是這麼雞賊，只想跟著撿便宜，不想出力賣命，將來美利堅要是完逑了，那這每一分錢，可都是幫凶，未來得給它們拉個清單。
想想還是拉倒吧，一旦失敗，哪還有啥未來？
收割失敗
說到這裡，我們就得說說美國如果不得不面臨收割失敗的後果，會不會有個B計劃呢？從某種意義上來說，當美聯儲把緊縮的節奏大幅加快，這個事情本身，就充滿了一些難以解釋的矛盾之處。
如果一切盡在掌握，實際上就沒有必要冒險，搞得這麼緊張。如果真是出了什麼意外，那這個關頭改變加息節奏，有可能也於事無補。所以說不管怎麼看，都感覺這個事有點怪怪的，加息節奏加快之後，失敗的風險正在快速升高。這從美國金融市場和資金的表現上，都可以看出一點異樣來。
除此之外呢，我們就只能跳出金融週期，回到歷史的週期裡去看問題了。美國現在也是面臨著各種矛盾的擠壓，政策空間變得很逼仄。啥意思呢，只說一句話就能理解了，美國現在是既要全球美元回流，又要控制通脹，還要保證美股不崩盤，又要壓低實際利率，也要保障經濟增長不受影響。
美國要這麼多東西，在金融政策上都是相互矛盾的。一旦最後沒法成功收割外來的財富，那麼最後的結局必定是社會面的崩盤，可能跟1929年的大蕭條會比較類似。如果是收割成功，還有一群盟友墊底做緩衝，如果失敗了，那就只能一起手拉手狗帶了。
而這種基本面一旦出現，兩年後，民粹主義必將以更大的規模捲土重來，甚至說老拜頭提前下去都是有可能的。因為民粹主義崛起，跟轉嫁危機，往往是前後腳的事，是一個給歷史兜底的不二選擇。
最後
美國搞破壞的能力，還維持在一個很高的水平上，但是建設性的能力，已經出現大幅下降，這大概就是進入到了我們常說的，成事不足敗事有餘的階段。到了這個階段，指望它來維護世秩序的穩定，是不可能的，不把世界帶到溝裡去，就謝天謝地了。
現在來看，今年下半年，全球系統性風險正在變得越來越高，我覺得到了這個時候，但凡你看下全球金融層面的變化，也能明白不管是國家，還是個人層面，提高風險意識，做好風險管理，要比追求增長重要得多的多。
因為無論美國的緊縮，最後是成功還是失敗，你都可以預見得到，這對全世界其實都不是啥好事。■
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