今年以來，國際資本到底流出了多少，會不會危及金融安全？

六爺阿旦

2022-06-21 超越新聞兩岸

今年以來美國在不停加息，我們這邊不但沒有加息，甚至還有小幅降息，這麼一來兩邊的利差是在縮小的，隨著美國利率越來越高，資本流出壓力看起來是很大的。那麼實際情況到底怎麼樣呢，雖然沒有直接公佈相關的數據，但我們可以通過其他的數據間接測算一下。

其實測算總體上並不複雜，主要是看流入的規模，再看下外匯儲備總額的變化，就可以大致推算出流出規模到底有多大。我們先來看下流入規模，主要有兩塊，一個是外商直接投資，還有一個是順差，其實還有個美元債餘額變化，但是沒有最新數據，就不算進來了。

6月14日，商務部公佈2022年1~5月全國吸收外資情況。據統計，今年前5個月，全國實際使用外資金額5642億元人民幣，同比增長17.3%，折合877.7億美元，同比增長22.6%。

而根據海關統計顯示，今年前5個月，我國進出口按美元計價，前5個月我國進出口總值2.51萬億美元，貿易順差2904.6億美元，擴大50.8%。

這是流入的部分，兩項合計3782億美元。我們再來看下外匯儲備總額，不計美元債餘額的變化。由於加息是今年的事，所以先看去年底是多少？

截至2021年末，我國外匯儲備餘額32502億美元。然後根據國家外管局公佈的數據，截至2022年5月末，我國外匯儲備規模為31278億美元。外匯儲備總體是淨減少了1224億美元。

流入3782億美元，總額還減少了1224億美元，那是不是兩項加起來就淨流出了5006億美元呢？

這裡還有個問題沒考慮到，那就是我們的外儲總規模的價值波動。這裡面有1萬億美元的美債，而今年以來美債價格是在持續下跌的，從年初到五月底，跌幅大約是1.5%，那麼折算成美元現金的損失為150億美元。

此外外匯儲備中，可能有將近1.5萬億美元的歐元，日元和其他貨幣資產，今年以來除了盧布以外，絕大部分貨幣兌美元都出現了大幅貶值，日元貶值幅度超過15%，歐元貶值幅度9%，如果我們以平均貶值幅度10%粗略測算一下，折算成美元計價損失約為1500億美元。

那麼最後算下來，今年實際流出規模約為3400億美元左右。說起來這個規模肯定不算小了，這要是一般的小國家，可以把外匯儲備直接給消耗完，金融風暴可能也早就發生了。而實際上我們的外匯儲備和匯率，都保持住了總體穩定，這在全世界也就這麼獨一份。

當然這裡計算的時候，是把順差收入全部計入了外儲規模裡，實際上由於美元升值，很多外貿企業可能選擇不結匯，而是用來作為日常國際貿易結算。所以這裡可能會有比較大的誤差。但極大值也就這樣了，如果我們外貿順差能維持，除了3萬多億的外儲，相當於還有源源不斷的活水注入，是不怕資本流出給匯率帶來貶值壓力的。

實際上呢，今年就算有資本流出，其實也不算啥壞事，這部分錢，很可能就是短期投機的資金，實際是個隱患。我們當然是更希望有長期投資流入，這樣更穩定。

而今年前5月，我國實際使用外資從行業看，高技術產業實際使用外資同比增長42.7%，其中高技術製造業增長32.9%，高技術服務業增長45.4%。這些都是高增長的。從來源地看，韓國、美國、德國實際對華投資分別增長52.8%、27.1%、21.4%。美國的長期投資，依然是最看好我們未來發展的國際資本之一。