現在很多人，其實也包括我在內，都有點恍惚的感覺，就是現在的這個世界，到底是處在一個什麼模式之下？如果說現在是危機模式，但是各國的金融市場，尤其是美股，作為危機的風向標，現在好像還比較穩，看不出是危機的樣子。
但是另一方面，如果看美元指數的走勢，資金在大幅流向美國，它們也不是去賺錢，而是去避險去了。再看看國內商品期貨的走勢，最近紛紛出現大跌，一般來說這是對未來需求極度悲觀的表現。
這兩方面的情況綜合起來看，感覺特別像是危機模式下才會出現的走勢。所以事實上現在的各國股市，與匯市和商品市場的走勢，是嚴重背離的。這裡面到底誰代表了真實的未來，可能還需要從別的方面去尋找線索。
而隨著7月底美聯儲準備繼續大幅加息，這個時候，繼美債收益率第一個達到3%的臨界點之後，美國的基礎利率，將第二個達到2.5%的臨界點。那麼下一個，就只差美股了。
美聯儲7月加息
美聯儲7月加息在即，現在市場的預期，已經在討論到底是加75個基點還是加100個基點了。而且前面加拿大央行，已經先行先試直接加息100個基點，有一定的領先意義。因為這一輪緊縮，是以五眼聯盟為首的國家，集體進行的流動性回收。
它們最早開始加息，而且大致的節奏保持一致，這對全球資本的流動，肯定會產生比較大的影響。當然這裡面最核心的還是美國，因為美元才是大家共同的平台。雖然大家的通脹水平有高有低，但是加息的節奏卻比較一致。
目前加拿大和新西蘭的利率水平，在加息之後，已經率先達到了2.5%，接下來是第二梯隊的美國，英國和澳洲，這兩個月內預計會陸續把利率水平調到接近的位置。而歐元顯然在隊尾，預計是7月份才開始第一輪加息。
這時候就不得不說到另一個問題，為什麼美國的加息節奏必須又快又大？難道說真的就是為了控通脹嗎？其實之前我也分析過，由於美元是世界貨幣，實際上加息影響的是兩個市場，一個是美國國內，還有一個是全世界。
這就會帶來一個問題，越是加息，越是加的幅度大，市場上的資金反而越多，因為加息從美國國內減少的流動性，被全世界回流的美元補充掉了。難道說美聯儲連這點常識都不知道嗎？實際上，可能這正是它們在刻意回避的一個問題，而這個問題，可能才是真正的核心。
加息節奏又快幅度又大，帶給全球資金真正的意圖反饋是兩個字，避險。全世界美元回流，尤其是歐洲美元大幅流出，歐元近期已經和美元接近平價，這背後最可能的情況，就是資金在爭先恐後的去往美國避險。
只有快速猛烈的加息，才有可能用常規手段，以最快的速度，回收全球的流動性。流動性不夠的國家，就會爆發流動性危機，在國家層面的具體體現，就是外匯儲備快速下降，直到耗乾，這個時候到期的外債如果還不上，而債主又不鬆口延期，那就是一輪債務危機。
這是斯里蘭卡已經發生的事，也是印度正在未雨綢繆的事。印度之所以這個時候推出盧比結算，就是因為這半年持續逆差，外匯儲備消耗很快。印度外匯儲備的高峰時期，是2021年9月，印度外儲規模達到了6424.53億美元，但是截至2022年7月1日，已降至5883.14億美元。
而印度的外債規模約為6200億美元，有數據表明，其中約有2670 億美元將在未來 9 個月內到期。而今年以來印度外匯儲備不斷減少，主要是源於外貿逆差和資本外流。
以這個速度消耗下去，印度很快就會面臨國際收支失衡，外債出現違約的風險。所以印度當下也必須保障外匯儲備維持在一個基本規模之上，否則這一輪要想獨善其身，除非學俄羅斯跟西方金融脫鈎，那就威脅不到你了。
現在全球資本大回流，隱隱有一種回老巢保命，並進行合流的味道。能讓大資金感受到風險，同時又讓普通人渾然不覺的，我不知道到底是什麼事。很可能不是某種獨立事件，而是一個又一個這樣的事件堆積起來，構成一個難以扭轉的趨勢。
如果要說有什麼事能有這麼大的威力，我覺得可能就只有美國的新冷戰這麼一件事。讓全世界的資本大回流，並在這次緊縮週期里，結成共進退的資本利益聯盟。從這個角度來說，在當下，這個聯盟里的所有的國家利益，可能暫時都要擱到一邊，往後再說了。
如果用這個邏輯去理解這些西方國家的政策反應和資本選擇，那基本就是比較統一的。再用這個邏輯去看西方資本聯盟之外的其他國家的話，那麼其他國家越是堅挺不倒，那未來美國的加息只會越猛。
換句話說，美國加息這個事，跟美元的外循環有關，跟國內的通脹關係不大。在這樣的背景下，商品價格依然服務於緊縮政策，而不是相反。
美俄的中東之旅
那麼在同樣的邏輯下，這次拜登的中東之行，我個人的理解與大多數人認為的是去尋求沙特的石油增產，打壓油價，這個目的不同。而是在解決了歐洲和東亞方向的站隊問題之後，美國需要最後在中東這塊最核心的區域，來確定最後的勢力範圍劃分問題。
也就是說，這是一次以政治整合為目標的訪問，而不是以原油價格，這類經濟目標為核心的訪問。一般來說，我們都知道，大老闆出馬的時候，只負責出面進行拍板，該談的，在大老闆出馬之前應該都談的差不多了。
從目前公開的情況看，一是伊核協議沒有實際的進展，二是沙特那邊沒有什麼明確的表態。如果這兩個國家沒有大的變動，那麼美國和以色列玩不出什麼花來。
我一直跟大家聊一個問題，以沙特為核心的阿拉伯人，在當今世界依然還有強大的影響力，阿拉伯國家佔全球石油已探明儲量的55.7%左右，天然氣儲量的26.5%左右，全球原油產量的26.8%。它們選擇什麼貨幣進行能源貿易的結算，足以重置現在的全球貨幣金融體系。
而以美國今天的實力，實際已無力再發動一場大規模的對外戰爭，它要是敢這麼做，其他國家一定會把它拖入戰爭泥潭，從此無法翻身。這也是美國很清楚的事，最近這幾年美國已經從阿富汗，伊拉克和敘利亞撤軍，就是為了避免這樣的風險。
那麼事實上的情況就是，阿拉伯國家目前的戰略作用格外突出，而且美國還拿它們沒辦法。尤其是沙特的作用，在現在這個環境下，就更加重要了。不說它拋棄美元，只要再增加人民幣或者盧比，作為石油出口結算貨幣，都可以造成重大的顛覆性影響。
這個態勢是很明顯的，那回到這次拜登的中東之行，可以原則上定個性，最多也就是軟硬兼施，搞不好還得許以重利，以求沙特不要輕易動搖石油美元的基礎。
但是趨勢已經到這個位置，氣氛也到這裡了，美國的加息還在馬不停蹄，商品價格依然在高位，這就意味著，這一輪緊縮的衝擊，只有到最後才會衝擊到這些資源出口國。
如果資源國眼光稍微長遠點，就不得不考慮到一年後，如果好日子沒了，該怎麼辦的問題。資源天然的要跟工業生產綁定才能真正的解決需求問題，從這一點來說，資源國的站隊重心是有所改變的，這也正是美國擔心的問題。
從沙特不接拜登的電話開始，美國應該就已經感受到了這種變化。
而幾乎是前後腳，在拜登訪問中東的以色列和沙特之後，普京也會訪問伊朗。這個時間點出訪，說實話還是有點風險的，給人的感覺是有比較重大的意義，非去不可。從這種兩邊的較量看，這更像是一場在中東的佈局。
我在之前的文章講過這個切割的順序，首先是歐洲，之後是東亞，最後會輪到中東。目前來看歐洲方向已經基本完成，東亞方向，日本最大的阻力已經清除掉了，接下來可能會快速推進。那麼最後必然會在中東進行決戰。
以色列和伊朗，各有各的陣營，基本上沒得選。只有沙特是個變數，我個人感覺，沙特最後帶著阿拉伯國家保持中立，可能性是最大的。如果最後的格局是按這個構想來的，那麼這一次美俄都訪問完之後，下一步，大家就該開始往這裡投入資源了。
第二個臨界點
把這些都捋清楚了之後，我們會發現，通脹的問題，也不全是大家常說的能源和糧食價格的問題，加息的問題，也不只是通脹的問題。如果從金融背後的實操角度去理解，反而更容易獲得一致性，更能理解這些複雜問題下的核心利益之爭。
最近的美債收益率，十年期回到了3%以下，二年期反而站到了3%以上。這種倒掛持續得越久，特別是十年期國債收益率不大幅上漲的情況下，美聯儲大幅加息的動力越足。隨著7月份的加息落地之後，美國的基準利率水平達到了2.5%。我認為這是繼美債收益率達到3%之後，美國金融層面，達到的第二個臨界點，也就是名義利率水平的臨界點。
伴隨著第一個臨界點的出現，歐洲方向，在美國帶領下，歐洲與俄羅斯的切割基本完成。現在第二個臨界點即將出現，而且日元對美元的貶值，也已經到了140左右。我在之前的文章中，大致有個推論，日元階段見頂之時，東亞的切割可能就會開始。
而日元貶值達到140附近，可能初步見底，最終的位置可能會貶到140-150區間。在此之前，阻礙日本烏克蘭化，沒有徹底倒向美國的最大阻力，可能是安倍這個核心集團，但是現在最大的阻力已經消滅，後面具體會以什麼形式尚不清楚，但是日本的犧牲，最後必定會反饋到日元的走勢上。
相對應的，日元的最後一輪貶值，背後的衝擊性事件，可能就是東亞的進一步切割，這樣與美國金融層面第二個臨界點，在節奏上，也大致保持了一致。這個時間點，估計就在未來一兩個月內。
而真正具有標誌性意義的，可能就是第三個臨界點，也就是美股道指的三萬點，納指的一萬點附近，目前快到了，又還差那麼一點。隨著時間的推移，這個臨界點的到來，很可能會伴隨著中東地區，東西方勢力的最後一輪切割。
等這裡也切割完，那麼整個歐亞大陸上，美國主導的新冷戰構想，陣營的劃分基本上也就這樣了。它能爭取到的國家，該站它那邊的基本都已經站過去了，不想站隊的，再逼估計也沒什麼用。
初步的勢力範圍劃分和確認之後，那麼之後的資本最終選擇，是徹底離開，還是等一輪危機之後，殺回馬槍抄底，那基本上大家心裡都有數了。就像現在的斯里蘭卡，雖然破產了，但是資產重組可能還得等等，因為後面還有排隊的。
只有這些差不多全部落停之後，用什麼貨幣，買什麼資產，加入哪一個經濟圈，才會基本明確下來。
從這個角度來看，這個時間點可能會進一步的明確到接下來的3-6個月裡面，如果我們看到中東那邊，尤其是伊朗和沙特這兩個國家，有一些重大的國際關係調整，那可能就意味著最後的勢力範圍劃分確認，如果此時恰好美股在第三臨界點附近橫盤，那就得小心了。
最後
現在這個階段，就是大家拼定力，看誰熬得住的時候。這個階段一方面由於美元流動性抽乾，會給國際經濟形勢帶來較大的壓力，這自然也會反應到我們的一些經濟問題上，另一方面，對問題進行造勢，搞擴大化來摧毀人們的信心，這種情況也必然會大幅增加。
因為這實際上就是一場宏觀層面的心理戰，信心與預期的爭奪，就是大家的目標。如果能夠認識到這一點，對接下來的很多事，尤其是熱點問題，可能會有更理性和冷靜的認識，不是這些問題本身不值得參與，而是這個時間點，我們最好能與國家保持一致，這也是我們個人利益最後的依託。
對於我們個人來說，還是那句話，短期需要謹慎，長期可以樂觀。■
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