今年以來，除了少數行業以外，大家可能都有個共同的感覺，就是特別的艱難。說實話，這不是說是某一兩個行業，甚至可能都不是一兩個國家的感受，而是全世界普遍面臨的一個情況，大家日子都不太好過。
這裡面最主要的原因，可能就是兩個層面的問題，一個是金融層面，美元作為國際貨幣，在加息，搞貨幣緊縮，所以全世界資金面都偏緊。還有一個層面，是實物層面，都在漲價，所以全世界又面臨通脹的壓力。
如果說沒有美元的加息，大家的壓力可能還要小一點，但是美元要解決自己國內的問題，產生的卻是國際的影響，最後這兩方面的壓力之下，大部分國家都不太好過，說是在艱難支撐，可能也並不為過。
但是，這裡面還是有個例外，就是傳統的資源國，截止到目前，受資源漲價影響，基本都賺得盆滿鉢滿。雖然說它們賺錢了，但是這個錢，最後到底是不是它們的，現在還不好說。因為從金融層面看，一場圍獵，可能正在拉開序幕。
美國佈局已到位
上半年的情況，全世界來看，影響最大的兩個事情，一個就是爆發了俄烏衝突，一個就是美國加息。而且這兩件事情背後，也有著某種聯繫，因為俄烏衝突，在客觀上，為美國加息創造了更有利的資本回流條件。
這兩件事情到目前為止，都沒有結束。這是在金融和地緣政治，兩個不同的層面，對未來世界格局可能會產生同樣深遠影響的大事件。這兩個事情的開始，幾乎就是前後腳。俄烏衝突是2月24日，之後是3月15日，美聯儲開啓了本輪加息週期。
而有意思的是，如果我們從金融層面看，這一前一後的兩件事情，在金融層面起到了很好的配合作用。這裡面的關鍵，就在於歐洲方向的資本大量流向美國，這被視作是美國對歐洲的金融收割。
而這種收割，必然會在實際的金融層面有所體現，否則就只能是一種沒有根據的猜測。這裡面最直接的應該就是歐元匯率的貶值，和美聯儲隔夜逆回購規模的急劇增加。這兩點從側面反映了一個現實，就是有大量資金從歐洲流向美國，並存儲在現金賬戶上避險觀望。
而這個進程，最終在7月份，出現了階段性結束的跡象。
這背後的影響因素，跟上面的俄烏衝突與美國加息，幾乎遵循的是同一套運行邏輯。具體的體現就是7月份歐央行也開啓了首輪加息，隨著歐洲也進入加息週期，這就意味著美國和歐洲之間的利差，將不會再繼續擴大。利差不繼續擴大，資本從歐洲流向美國的動力，也就會大幅減輕。
而與此同時，在地緣政治上，俄烏衝突也開始出現緩和的跡象。美國率先在7月份，低調的放鬆了部分制裁，使得美國的銀行可以在市場上交易俄羅斯債券。而且同時放鬆了日本對俄羅斯原油採購的限制。
當然這些制裁的放鬆，基本都是到了8月份，外界才真正知道。尤其是8月份，歐洲也緊隨其後，放鬆了對俄羅斯債券方面的金融制裁。隨後烏克蘭方面又抱怨，歐洲六國，從七月份開始，就已經沒有新的援助承諾了。
將多方面的消息綜合之後，這一切看起來，似乎是西方國家在美國的統一協調下，在給俄烏局勢鬆綁。同時金融層面，歐元開始加息，以固定美元和歐元之間的利差。
這兩個方面，毫無疑問都是在緩和歐元的壓力，給美元和歐元之間的持續單方向流動，畫上了一個休止符。體現在匯率上的具體表現，就是美元兌歐元，在7月14日，短暫的突破了1這個整數關口之後，到現在這一個多月，基本都是在高位震蕩。
歐元沒有再繼續貶值，歐洲國家可以喘一口氣了。與此同時，我們可以看到，歐洲國家的對外表態口徑，開始越來越趨向一致，似乎來自美國的收割，已經告一段落，它們準備將矛頭一致對外了。
那麼是不是這個情況呢？我們可以從匯率上看下，今年以來發達國家整體和主要發展中國家貨幣匯率的表現，就可以大致發現一點問題了。
首先說說發達國家，這個其實看美元指數就可以了，因為美元指數的構成，背後就是發達國家內部的六大貨幣，按權重高低，分別是歐元，日元，英鎊，加拿大元，瑞典克朗，瑞士法郎。
從2月份俄烏衝突爆發之前開始算，美元指數大致是從年初的96，漲到了如今的108，累計升值12.5%。反過來說，也就是西方國家內部的貨幣，集體對美元貶值了12.5%。這裡面日元貶值幅度最大，達到了19%。歐元與均值持平，貶值12.5%，其他國家貶值幅度則偏低一點。
而與之相對應的，是發展中國家的貨幣，普遍貶值幅度偏低。最主要的發展中國家，如果我們看典型的幾個金磚國家的話，印度盧比年初是75附近，現在是80，貶值6.7%。人民幣貶值約7%。而俄羅斯和巴西，由於是典型的資源國，貨幣還升值了。
尤其是俄羅斯盧布，年初是76附近，現在是60左右，累計升值了21%。很多人說盧布這個匯率不可靠，但是要知道，天然氣用盧布計價，歐洲國家就是按這個匯率折算付款，這等於是歐洲認可的匯率。
那麼到了這裡，我們從全球的視角下，看看美元的第一階段緊縮，主要是把內部盟友們割了一遍。而廣大的發展中國家，階段性的還因為資源漲價賺了錢。西方國家承受通脹，然後反哺發展中國家，這可能嗎？
對美國的金融手段稍有瞭解的都知道，這很可能，只是一個開始。
金融攻擊為核心
現在美國的利率水平達到了2.5%，這個時候就算是美國已經棋到中盤，因為這個利率水平，既不足以刺破全世界的資產泡沫，以達到對外金融收割的條件。又對美國內部的金融市場形成了壓力，這個水平的資金成本，已經跟美股的收益率大致打平。
所以這個時候，美國也是進退兩難。如果退，那麼前面就白幹了，而且歐洲和日本回流的資本，可能會立即反水，這搞不好會反過來先刺破美股的泡沫。如果進，那就是不成功便成仁，整個西方世界的命運，會捆綁到一起，成敗在此一舉。
現在除了日本以外，美國帶領五眼聯盟和歐洲，都開始進入緊縮週期，他們的同步緊縮，將會給發展中國家帶來前所未有的壓力。
8月份美聯儲沒有加息計劃，但是9月下旬，按計劃，美國很可能會再一次加息。這次加息的幅度，是一個觀察美國決心意志的窗口。實際上最近美元已經出現了大幅升值，這表明市場可能還是預期美國會繼續大幅加息。
這就會帶來一個問題，今年的冬天，全世界將會特別難熬。現在來看，最難的地方可能就在東亞。
因為目前歐美在金融層面合流之後，已經開始緩和俄烏局勢，雖然全世界都預期俄羅斯可能會利用寒冬的優勢，在天然氣上對歐洲進行卡脖子。但是就目前的進展看，北溪一號後面有可能在冬天之前就隨時斷供。
當然斷供看起來是俄羅斯狠了一手，但實際上這很可能是俄羅斯和德國之間的一種默契，最後的結果就是在半推半就之下，重啓北溪二號。如果這個結局出現，那麼等於是在全世界的預期之下，俄羅斯和歐洲來了一個急轉彎。
整個歐洲方向的局勢，都有可能突然就緩和下來了。當然了，即便沒有出現全面緩和，很可能也不會如很多人想的那樣進一步惡化。
跟歐洲方向7月份緩和相對應的，是8月初的佩洛西訪台。這兩件事情的時間順序上，很可能已經預示了，在資本流動方面，歐洲與東亞的先後順序。
目前來看，美國9月加息還有不到一個月的時間，但是東亞方面的局勢卻有日趨緊張的跡象，這裡面主要的原因，就像當初的烏克蘭局勢一樣，當然是美國有拱火挑事的主動權。但是也跟烏克蘭局勢類似，這很可能也是同時要為美國的金融政策服務。
美國的金融政策，說到底，就是金融收割，這是全世界眾所周知的事。而我們依然從全球視角來看，不難得知，這一輪歐洲方向，重點是針對俄羅斯，來擠壓歐洲的資本回流。那麼到了東亞，我們和日本，很可能會成為中場的主角之一。
之所以說是中場，是因為在我們之後，很可能還有個下半場，就是所有的資源國了。
因為在產業鏈上，這次最賺錢的是兩個部分，一個是我們這種全產業鏈國家，前七個月貿易順差4823億美元。另一個就是資源國，也是大幅順差。但是資源國最大的出口對象，並不是發達國家，而恰恰就是我們。
按美國的設想，搞完我們，資源國可能就不戰而降了。
信心之爭
美國要動我們，歸根結底，要撬動匯率。如果匯率出現大幅貶值，就相當於是在金融防火牆上撕開了一個大口子，後面的各種金融攻擊手段都可以發力。否則的話，在資本管制之下，美國縱使有千般本事，也是有力使不出。
而要在匯率上發動進攻，本質上需要有大量的資本流出。這個時候這個問題，就要一分為二，變成兩個層面的事了。
第一個，最簡單的，就是西方資本看能不能做到集體抱團撤退，這樣就會給我們帶來很大的資本外流壓力。但是在這方面，它們也要面對一個很大的現實，可以兩個方面的因素，第一，是我們有龐大的外匯儲備，可以穩定匯率。第二，如果集中撤出沒有達到預期的目的，也就是資產價格沒有崩盤，那麼你再回來反手掏的價格，可能就上去了，弄不好就搞成了低拋高吸。
除非說資本真的不看好，一去永不回。但現實層面來看，我們前七個月的實際使用外資，也就是長期投資的外國資本，還是在大幅流入的。也就是說，在第二點容易搞砸的情況下，要關注的核心其實還是第一點，外匯儲備能耗完嗎？
很顯然，要是我們的外貿不能保持順差的話，今年的情況就很危險了。但是恰恰是外貿順差如活水源源不斷的補充了外匯儲備，全額覆蓋了美元加息帶來的資本外流。這大幅減輕了匯率上的貶值壓力。
所以說靠資本的硬衝，集體撤退，很可能是難以達到目的的。這個時候就會出現另一種輔助手段。
第二個，製造信心危機。不管是製造台海緊張，還是挑動日本搞事，又或者是在國內誇大各種負面因素，甚至進行造謠詆毀，其核心目的都是圍繞一件事情，就是製造信心危機。
西方資本是很難割捨我們的市場的，要集體撤退，可能很難。但是如果能製造信心危機，鼓動個體換匯，你想想國內老百姓要是都去換匯，那即便有三萬億也是不夠換的，根本就不用它們出手了。
這一套打法，在2015年就曾經發生過。大企業搞內保外貸，在國際上做並購，老百姓擔心貶值去換美元，這都是切實發生過的事。當然，現在可能會換一種形式，有可能是逼著借了美元債的企業還款，也有可能是鼓動個人去國外投資。但本質上，最重要的都是要消耗外匯儲備。而要撬動個人跟風，最核心的就是製造信心危機。
最近國內處置了兩件具有標誌性的風險事件，一個是村鎮銀行分批兌付，一個是央行專項債解決各地爛尾樓問題。本質上其實就是進行托底，不讓風險擴散。但何嘗又不是在處置信心危機呢。
從我個人層面來看，我們還有不少工具，可以解決類似的問題，但是現在確實也沒有必要搞什麼大放水，用長期代價來解決短期問題。說到底短期的調整，可以出清一些風險，解決部分問題，只要守住不發生系統風險的底線即可。
在這一點上，我們要對國家有信心。
最後
接下來，到了四季度的時候，整個東亞地區，可能會進入一個更艱難的階段。如果我們留一隻眼睛，去看看當今的國際局勢和金融形勢，對於外部的挑戰，要有更加清醒的認知。我一直講，內部矛盾是發展問題，當下的外部博弈，才是真正的生存問題。
在這場百年變局下，我們所做的準備，實際是很充分的，這裡面主要的變量之一，還在於人們的信心。有信心，能抱團，不管是外部挑戰，還是內部問題，其實都是好解決的。過去常說，信心比黃金還寶貴，它的價值，就是體現在這個階段。■
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