日子不好過，這是很多人對當下經濟的一個直觀感受。這背後，在宏觀層面，有一個很大的影響因素，就是美國加息緊縮全球的流動性，將全世界帶入了金融緊縮週期，換個說法，也就是我們常說的金融戰。
我之前說過一個觀點，金融戰下無牛市，因為美國是高利率，我們是低利率，美國是緊縮回收流動性，我們是在寬松釋放流動性。其實不光是金融戰下無牛市，其他各個市場的資金流動性，也都會受到影響。
資金天然是會逐利的，哪裡的利率高，哪裡的收益率更高，它就會往哪裡流動。錢走了，繁榮就不再了，經濟自然也會比較艱難，這就是很多人的一個直觀感受。所以現在大家最關心的一個問題就是，如果接下來美國開始降息，那是不是金融戰就徹底結束了，我們的經濟情況，是不是也就會好起來了呢？
這是現在很多人的一個樂觀預期，因為他們覺得一旦美國開始降息，資金可能就會從美國流出，向中國回流，隨著資金的回流，那麼各個市場的流動性將會得到改善，一切就都會好起來了。
但真的是這樣嗎？
美國降息，我們就會好起來嗎？
我這裡可能要潑一盆冷水，當美國決定進入降息週期之後，形勢可能不會像有些人所預期的那樣樂觀。因為金融戰的失敗，意味著傳統意義上的常規手段已經全部失敗，對於美國來說，他們可能會走向更加極端，更加瘋狂的選擇。
這也就是過去我提出的這樣一個觀點，當金融戰結束的時候，冷戰可能就會全面加劇了。對於這個判斷，主要是基於兩個方面的考慮。一個方面是長期來看，基於美國對於自身霸權維護的考慮。另一個方面是短期來看，基於對國際資本流向選擇的考慮。
我們先來講第1個方面，長期而言，美國對霸權維護的考慮。
就目前的局面而言，美國絕對不會輕易放棄，對於自身霸權地位的維護。在過去的幾年中，美國可以說是無所不用其極，已經分別從貿易、科技、生物、金融、輿論，這幾個方面對我們發起了全方位的攻擊和遏制。
在這裡面，大家也可以看得到，唯一沒有正式實施的，就是熱戰。但是我們並不能對此抱有僥倖，因為美國之所以還沒有發動熱戰，或者是代理人戰爭，並不是因為美國有足夠的理性，而是因為他們認為在具有優勢的方面所進行的戰爭，還沒有結束。
而這個最有優勢的方面，說白了就是金融戰。
美國在貿易科技生物輿論這幾個方面，發起的攻擊和遏制，實際是在金融戰之前就已經開始了。只不過美國自己可能也沒有預料到，在實體經濟和產業科技方面，對我們進行的打壓，並沒有達到他們預期的結果。
而金融戰是在2022年3月才正式開始，某種意義上來說，這是美國最後的孤注一擲。因為金融戰是美國過去最具有威脅性，也是具有優勢和把握的一個方面。
所以其實我們也可以這麼說，在過去的幾年間，新冷戰之所以還沒有出現全面的加速和惡化，很大程度上是因為美國還在等待金融戰的結局。對他們來說，可能只有金融戰也徹底失敗之後，他們才會對所有的常規手段都徹底失去信心。
關於金融戰已經結束，我在前面已經有文章具體的闡述過了，美聯儲的加息緊縮，需要製造的都是強美元週期。隨著日元匯率的反轉，日元大幅升值，基本上已經宣告了美元最後的強勢一擊已徹底結束，因為日元本身就是美元指數權重中，佔比排第二的貨幣。
日元強勢，必然意味著美元的弱勢。所以前段時間才會出現只要日元大幅反彈，就會引發美元走軟，美國股市暴跌。因為日元升值打破了美國金融資本的利益循環，也打破了全球美元日元套利交易者的交易預期。
至於接下來的發展，將主要是美國如何進在金融戰場上行打掃收尾。隨著9月降息預期兌現的臨近，這等於是向全世界宣告，美國金融戰將以失敗而告終。
這之後，大概率的，美國內部最為極端最為瘋狂的這部分勢力，將會重新主導局勢，而他們會怎麼選擇？很顯然，擺在他們面前的選項已經不多了。貿易戰，科技戰，生物戰，輿論戰，金融戰，這些選項都已經一一的嘗試並以失敗而告終。
在剩下的選項中，基本上就只有新冷戰全面加劇和代理人戰爭這兩個選項。那麼在這樣的情況下，作為美國的對手方，還能預期隨著金融戰的結束，我們所面臨的國際宏觀環境，會變得好起來嗎？
過去我們有一部分人還是比較樂觀的，認為新冷戰打不起來，最主要的原因就是自2018年貿易戰之後，美國推動的製造業回流，供應鏈重組，產業鏈轉移，這幾件事情都遠遠不如預期。換句話說，中美之間的經貿往來，暫時是無法進行徹底切割的。
所以很多人比較樂觀，認為在經貿聯繫無法切斷的情況下，新冷戰自然也將無法全面展開，但實際情況是，形勢仍然在進一步惡化。
時間來到2024年，在今年上半年，我們已經從美國過去的第一大進口來源國，變成了排名第三。排在第一和第二的依次是墨西哥和加拿大。同樣，美國也早已經淪為我們的第三大貿易夥伴國，第一和第二分別是東盟和歐盟。
中美雙方的直接貿易，從金額到佔比都在下降。當然很多人也都注意到了，就是中美之間的貿易，可能在通過轉口貿易進行，這其中有兩個很重要的中轉站，分別是東盟國家和墨西哥。所以大家覺得，這好像也並不影響中美之間的實際經貿往來。
但恰恰相反，這很可能就是美國設計並希望看到的結果，將中美之間的直接貿易往來，轉為間接的轉口貿易。
我過去講過這個問題，美國搞的印太經濟框架和我們主導的RCEP之間，除了東盟國家之外，還有日韓澳新，都是兩個經濟組織中間重疊的國家，他們所起的作用，就是作為間接貿易的橋梁。
很明顯，對於美國來說，要升級新冷戰，就不可能維持日益增長的直接經貿往來。而一旦雙方的貿易大量轉為轉口貿易，那隨之而來的，可能就是新冷戰格局的長期化。因為美國會自認為找到了一條解決實物商品需求的途徑，他自然會在對抗中表現的更加肆無忌憚，除非我們能主動切斷這種經貿往來和利益關係。
但是有錢賺，可以創造稅收，可以創造就業，可以創造外匯收入，我們真的會主動去切斷這個利益鏈條嗎？實際上，我們的大型企業正在加大對於東盟，對墨西哥，對東歐的投資。很顯然，我們有很多已經強大起來的資本力量，並不準備放棄這塊利益。
那麼隨著美國主導的新冷戰全面加劇，這種資金與產業流失的狀況，必然還會持續。所以你說金融戰結束，一切就會好起來了，這可能嗎？
美國將全力阻止資金流向中國
除了對於自身霸權的維護，還有一個短期的影響因素，就是當美國的利率政策反轉，從加息轉為降息，那麼國際資本對美國市場的預期也會反轉。站在全球的視角去看，哪裡的市場最安全，哪裡的資金收益率最高，他們就會流向那裡。
安全性和收益率，永遠是資金最重要的兩點考慮。對他們來說，沒有家國情懷，沒有個人愛恨。資金所需要考慮的，永遠是在安全的前提下，追逐更高的收益率，這是資本的本能。對於這一點來說，我相信美國人的認識，要遠遠比我們更加深刻。
現在美元基準利率位於5.5%的高位，美國股市也處於歷史高位，同樣，美國的國債規模也處於歷史高位，並繼續以驚人的速度膨脹。而在美國新冷戰主要的對手方，經濟仍然維持著中高速在繼續增長，匯率處於低位，資產價格也處於偏低的位置。
兩相對比之下，作為理性的國際資本，在面臨著美元金融政策即將反轉之際，他們會怎麼選擇呢？
其實巴菲特的操作已經給出了答案。如果沒有更好的選擇，他寧願選擇安全。如果在安全的前提下有更高收益率的選擇，他一定會毫不猶豫的加入。
那現在的問題是，過去將近三年的加息週期，全面推高了美元資金的收益率，那麼到了美聯儲利率政策反轉的時候，全世界的資金，首要考慮的問題，就是如何落袋為安，在美國市場的高位進行兌現。
而反過來，這個時候對於美國這個莊家來說，最主要的考量就是兩個問題，一個是如何阻止他們兌現，一個是如何阻止他們流出。
如何阻止兌現，在上一篇文章中，我已經講過了，最好的辦法就是製造崩盤。將這些資金以及他們預期的收益，全部埋葬在快速的崩盤里。這樣也就不會有機會在美國的金融市場進行兌現。
這麼做的好處是可以消滅大量的貨幣，資產，以及債務。在崩盤之後，低位的美國市場，其潛在收益率會得到修復，這也將極大減輕美國未來所面臨的長期高通脹的壓力。同時像巴菲特這樣已經提前在高位兌現撤離的美國本土金融資本，也就順利的完成了對過去幾年間回流美國資本的收割。
但無論如何，總會有其他的資金活下來。所以美國面臨的另一個問題，就是如何阻止他們從美國流向中國。
大國間的競爭，往往是全方位的，美國本身就是一個移民國家，過去的幾十年間，吸引著全世界的優秀人才，當然也吸引了全球的資本加入。通過精英人才加金融資本的組合，美國在過去的幾十年，其實是在推行一個精英統治全世界的路線圖。
那現在美國隨著社會矛盾的加劇，對全球精英人才的吸引力正在下降。而美國製造業的空心化，對於實業資本更是完全沒有吸引力。所以在美國的金融戰結束之際，如何阻止已經回流美國的各路資本流出，流向中國，就是接下來這兩年之內的當務之急。
如果國際資本大幅流向中國，那美國在接下來的競爭中，毫無疑問將會處於劣勢。因為美國的產業空心化，決定著他必須依靠盟友，依靠霸權，也依靠國際資本的齊心協力，才能進行這樣的競爭。
在過去的近三年時間裡，美國以高利率吸引了全球資本回流美國，他絕不會輕易容忍這些資金再流向中國，投入到中國的產業升級和人工智能的浪潮中去，為社會主義建設進行助力。這在未來可以說是顯而易見的事情。
只要美國還要繼續堅持新冷戰，繼續進行大國博弈，或者本質的說，美國只要不放棄對於霸權的維護，他就絕不會允許國際資本倒向中國，流入中國。
很多人擔心我們的資產價格處於低位，被國際資本抄底，實際上大可不必。我們的金融市場，經過這些年的大幅擴張，整體規模已經大幅擴容。只要對戰略層面的核心資產掌握著控制權，在產業方面，尤其是製造業行業，就不用太過擔心。
而現實的發展也正是如此，我們在逐步的放鬆對於外資進入製造業的限制。這可以理解為，讓國際資本走進來，大家利益共享，從而避免製造業走出去。
我們也可以合理推測，在美國轉為降息之後，我們可能會放緩人民幣升值的節奏，同時使資本市場在偏低的位置保持震蕩，這樣可以對國際資本形成最大的勢差和吸引力，以引流國際資本作為長期耐心資本，流入中國。
但是在美國這一邊，如果他不能壓低中國的經濟增長和資金收益率。那他必定要做的，就是會製造衝突，來降低資金的安全預期，從而阻止資金流向中國。
熱戰冷戰還是生物戰？
所以在這樣一個背景下，隨著美國降息時間越來越臨近，美國在中國周邊製造衝突的衝動就會越來越強烈。很顯然，一個地方如果有強烈的戰爭預期，那對於資金安全來說，就會形成重大的隱患，這正是美國希望看到的。
對美國而言，全世界其他地方越亂，美國就會顯得越安全。
但是前面我們已經分析過了，基於對霸權的維護，美國在其他常規手段用盡之後，也必然會考慮到代理人形式的熱戰和全面加劇的新冷戰。
在我們周邊，如果美國要挑起代理人戰爭，主要就是這麼幾個點，東邊的朝鮮半島，東南的台海日本，以及南海菲律賓和西邊的印度。
這裡面美國最希望看到的，是印度跟我們爆發全面的邊境衝突，但是今年以來，美國跟印度之間有點不對付，印度一度曾向邊境地區進行增兵，但是美國可能沒有給到令滿印度滿意的對價，最後導致美印之間不歡而散，這個不歡而散的點，就在孟加拉國。
過去美國通過許諾印度，將國際產業鏈和供應鏈全面向印度轉移，一直是希望挑起印度與我們進行全面衝突。從這個最新局勢的發展情況來看，估計在接下來的這兩年，很可能已經徹底失去希望了。甚至印度接下來對我們的態度，也可能會出現大幅緩和。
而東邊的日韓和南海的菲律賓，這基本算得上是美國的軍事殖民地，這是美國目前最希望挑起代理人戰爭的三大熱點區域。
我在過去的文章裡面寫過，這裡面最敏感的是台海，這是中美之間的三大底線之一，美國沒有絕對的把握，或者說沒有到迫不得已的境地，是不會輕易在這裡挑起戰爭的。但是隨著局勢的發展，以及美國降息之後形勢發展的需要，也不排除美國會將這種戰爭的預期拉滿，來恐嚇資金不要流向中國。
接下來的一年內，我們周邊的地緣衝突，很可能會走向劍拔弩張的局面，這是可以預期美國要打的明牌。
除此之外，最近全世界新一輪的疫情又在加劇，非洲的猴痘疫情形勢也比較嚴峻。這些都在提醒我們，全球的安全局勢並沒有緩解，而對手的下限，遠比我們預想的還要低。
最後
美國的金融戰結束，利率政策反轉，就跟當年的解封類似。在沒有解封的時候，我就一再跟大家講，不要以為解封了，就一切都會好起來，而很有可能會恰恰相反。現在結果大家已經看到了，而金融戰結束之後，可能也同樣如此。
我想跟大家說的是，真正居於決定性因素的，只有兩個，一個是週期，一個是趨勢。經濟週期的下行，還有漫長的時間需要完成。這個過程裡面可能會發生很多事情，這些事情並不是決定性影響因素，你以為這個事情結束了就會好起來，實際上週期還遠未結束，一個事情結束了，還有其他的事情會紛至沓來。
對我們來說，好消息是，我們自建國以後，一直維持著一個由人口和週期疊加的，超大規模的向上發展趨勢，這個趨勢具有強大的動能和慣性。當週期向下，趨勢向上的時候，對一部分人來說，其實是個機會。因為這個時候如果抓住一些潛在的機會，等到週期和趨勢共振的時候，你就是下一個週期的人生贏家。
當然，前提是你先要能熬過去。■
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