美國加息週期正在如火如荼的鋪開，但形勢卻並不太妙：雖然俄烏戰爭，以及中國突發的上海疫情，讓美元回流的速度得以達到預期，不過回去的錢，卻並沒有如設想的那般接盤美股和美債。現在美國加息才搞了兩次，縮表都還沒有開始，可美國金融市場就已經重挫，泡沫最大的納斯達克跌近三成，已進入技術性熊市；美債收益率也一直在3左右的高位，最高一度衝破3.2。
這對美國來說可不是什麼好事。美元潮汐收割全球的套路眾所皆知，而收割能夠成功的必要前提，就是要確保不能在其他國家崩盤前，自家的卻先崩了——否則那就不是收割全球，而是日本人了。
但現在加息才第二次，縮表還沒正式開始，這時候的美國股市就有撐不住的跡象。這就有點沒面子了。可即便如此，鮑威爾依然不竭餘力的鼓吹激進加息，這簡直有把美股美債往死裡逼的意思。
為什麼鮑威爾明知激進加息風險巨大，還頭鐵的往前衝？其實實在是沒辦法。畢竟美國的通脹數據太高了。前段時間美國公佈的4月CPI，同比上漲8.3%，高於市場預期的8.1%。雖然這個數據較3月份的8.3%有所回落，但考慮到去年四月正是美國通脹飆升的開始，所以這種同比下降不過是因為基數上漲的結果，實際上CPI環比數據依然較上月上漲0.3%。
這可是四十年未有之高位。而且這個高位，其實還是經過多次權重調整的結果。所以完全可以想象美國通脹現在有多恐怖。
當然，很多人覺得，通脹其實也沒什麼大不了的——畢竟美國人均6萬刀的GDP，吃喝拉撒漲點能多花幾個錢？雖然難受，但也不至於過不下去吧！
聽上去似乎是這麼回事，但如果真的懂經濟，就知道這種話十分幼稚。
通脹的危害，不僅僅在於消費價格上漲，更在於對經濟運行的全面傷害：
首先，跟中國不同，美國是典型的消費立國，消費佔全國GDP的70%，這也就意味著通脹導致的消費力受損，直接影響到生產。過去這幾個月，雖然表面上美國消費總金額是在增長，但實際上，其之消費數量是在不斷下降的。
這個邏輯也很好理解，物價上漲，消費者購買同樣的商品，必須比以前掏更多的錢。由於通脹來的太快太狠，所以漲價帶來的消費開支增加，大於消費者節衣縮食帶來的消費總量減少，這反映在消費數據上，就成了消費總金額增加。
但這是好事嗎？當然不是好事。老百姓花了更多的錢，卻只能買到更少的商品。
而對生產企業和渠道供應商來說，這更不是好消息。消費者購買需求少了，那生產者和渠道商所能賣出的商品自然也就少了——這反映在他們那裡，就是利潤下滑，減產裁員。
當然，大家會有一個問題，雖然量少了，但價漲了啊，他們完全可以用漲價來彌補減產的損失嘛？
實際上並不是這樣。這一輪的商品漲價，主要原因是大宗商品上漲和供應鏈破壞造成的，這種來自上游的衝擊，獲利的也自然都是上游企業，中游的生產商乃至渠道商，反而是首當其衝的受衝擊者——它們直接承受了上游的價格上漲，但在向下游傳導成本上漲壓力時，受制於消費者購買力的有限（畢竟美國政府已經不發錢了，美聯儲還在加息縮表），無法將成本上漲完全轉嫁給消費者——所以這些中游企業反而是受打擊最重的。
這也是去年經濟火熱時，中國卻緊信用，嚴格限制產能擴張的原因——中國是美國最大的外部工業消費品供應商，如果當時瘋狂擴產能，等到現在美國消費力退潮，那中國必將一地雞毛。
而中國只是美國商品供應者中的一部分，還有很多商品是其他國家以及美國本土企業生產的。而且渠道商，比如商超等等企業，這些都是美國自己的。所以我們看到，最近沃爾瑪、Costco等也都大跌。
這些企業銷量下滑，那接下來自然就會減產裁員。而減產意味著經濟萎縮，裁員又意味著消費力下滑，這就會陷入惡性循環。
怎麼挽救經濟？常規做法就是降息擴表。但美國過去十幾年放了太多的水，美股美債都在歷史性高位，現在已經到了無以為繼的地步——再搞下去就崩了，所以反而要加息縮表。這就等於是雪上加霜——不僅很難控通脹，反而進一步加劇了消費力萎縮。
其實美國也知道這麼搞不是正途。正確的搞法，應該是想方設法壓低大宗商品價格，增加廉價工業品供應。但大宗商品和廉價工業品，一個看資源國，一個看生產國。資源國方面，俄羅斯已經掀了桌子；生產國中，中國也跟美國劍拔弩張。最關鍵的是，大家都看到了美國的虛弱，看到了美元信用的下滑，也都看到了美國正在啓動的潮汐收割，所以竭力防範，不僅不想把自家的寶貴資源，換成不斷貶值並隨時有可能被收割的美元，反而想趁此機會，擺脫大宗商品美元計價結算的傳統模式，奪回對自家寶貴資源的話語權。
資源國和生產國的這種不配合和小心思，進一步削弱了美元信用，減少了美元能夠購買到的商品總和。錢多貨少，美元通脹自然也就愈演愈烈。只要拜登搞不定中俄，搞不定躲在中俄背後看風向的中東、印度、印尼，那光靠美聯儲貨幣操作和預期管理，最多也就穩得一時，別說長期了，哪怕從中期來看，也依然穩不住通脹。
甚至，隨著形勢的惡化，美聯儲貨幣操作和預期管理，也將越來越無以為繼：
高企的通脹，放大了資本市場的恐慌。現在美債收益率大概是三個點左右——這裡指的是國債。而國債是名義上的無風險債務。企業如果要借債，自然開出的利率要高一些才行。尤其是現在滯脹來臨，企業風險加大，這時候發債，利率要進一步上升，怎麼著也得五六個點，才有人願意買。
這麼高的債務利息，不僅會加劇企業的經營壓力，還勢必導致上市企業的市盈率承壓。而美股經過十幾年放水吹泡泡，本就已經虛胖不堪；這麼一比較，企業股票就明顯高估——這種高估在經濟擴張、貨幣放水期可能還好說；但擱在經濟滯脹、貨幣收水期，那就麻煩了，很容易引發股市信心崩塌。
而企業債對美股的衝擊還不止這些。我們都知道，美股這十幾年的長牛，很大程度上是靠企業回購自家股票撐起來的：
十幾年的寬鬆貨幣週期，美聯儲放出了天量的水，市場上資金泛濫，利率極低。
那麼，這些錢去哪兒了？除了消費，一部分直接去了美股，還有一部分就是買入企業債——這是一個比國債更為龐大的市場。
那問題就來了？企業發債幹什麼？理論上是去投入生產經營擴張。但實際上，由於美國貧富差距不斷加大，科技革命又遙遙無期，所以社會層面的大眾消費力在過去十幾年里已經逐漸枯竭（這也是民粹和特朗普崛起的原因）。
消費力頹靡的大環境下，擴張出的產能根本就找不到出口。企業也不是傻子，眼見於此，自然不會把錢拿去製造過剩產能。
那怎麼辦？不要這些錢？這也是不可能的——這麼便宜的錢，憑什麼不要？所以美國企業的通行做法，就是趁著放水大週期，股市長牛的勢頭，大肆回購自家股票，抬高股價——這樣既做大了企業市值，也讓大股東和職業經理人能套現更多的好處。
這個在放水和繁榮週期沒事，在收水和滯脹週期，麻煩就來了。收水週期，本來股市就會承壓；經濟滯脹環境下，企業的報表自然也不會好看——這又進一步加劇了上市企業的市值壓力。偏偏這時候，企業還要面臨還債壓力——畢竟你過去十多年里借了那麼多錢，這一步一步的總該到期了要還不是？
收水和滯脹週期內，企業經營利潤大打折扣甚至虧損，你讓企業拿什麼去還？
三種辦法：用自家現金流直接還、發新債還舊債、或者拋售自家公司之前大肆回購的股票。
現金流這個東西，它是大致恆定的，用一分就少一分——何況滯脹週期內，企業經營普遍會面臨困難，更需要有足夠的現金流支撐運營。可不是每家企業都有蘋果、特斯拉那麼牛到天際的現金流。何況就算是蘋果、特斯拉，也經不住持續的坐吃山空！
發新債還舊債？這個理論上可以，過去這些年也都是這麼做的。但那是在放水週期，市場上錢多的要死，利率低的要死，那時候你發債當然容易，利率也低；可現在是收水週期，市面上的錢越來越少，你發債的利率也比以前要高很多。這意味著你現在發債，能借到的錢肯定比以前要少——未必能覆蓋你的舊債；就是借到了，這個利率也比以前要翻了好些倍。而這些，都會嚴重影響企業的運營，影響到投資人的信心，影響到企業的股價。
那最後一步，就只有拋售自家股票了——反正過去十幾年回購了大把股票，而且也炒到了高位，現在拋售掉，回收現金來應付。
如果只是一兩家公司這麼玩，倒也沒事。可如果一大批公司都這麼玩，那肯定是不行的。而這一次，美國經濟面臨的問題就是整體性的，所以出現這種問題的企業也肯定不是一兩家，要拋售也是大家一起拋。
這就麻煩了。現在所有人都知道美股泡沫驚天，而且到了崩盤的邊緣——加息縮表週期下，這種警惕性更是大大增強。這時候一旦各路企業在同一時間段集體拋售自家股票，勢必引發恐慌和踩踏，進而導致股市雪崩。
這就是美國現在最大的軟肋！十幾年的大放水，給資本市場吹出了驚天的泡沫，但卻沒有給實體經濟吹出與之匹配的增長點，這就導致資本市場與實體經濟完全脫節。而現在，隨著通脹的到來，史無前例的放水擴表已走到盡頭，史無前例的收水縮表卻迫在眉睫。而這次不得不為的收水縮表，卻又注定會超出美國企業和資本市場的承受極限，最終引發美國經濟的整體崩潰！
那麼，有沒有可能避免這一切呢？
兩個辦法：
第一，降服俄羅斯和中國——這倆貨一個是大宗商品通脹和脫美元化的主要策源國；一個捏著全球工業消費品的主要供應；拿捏住他們倆，其他心懷鬼胎的小國立馬會服服帖帖。然後再配合以美聯儲的貨幣政策調節，這一輪通脹就可以緩解，美元收割週期也就會如過去那樣順利進行——到時候從海外抄到足夠的優質資產，就足以對衝高企債務，抹平股市的泡沫。
第二，停止加息，重啓放水週期。如果加息週期還沒完成，股市就已經跌到美國能承受的極限，屆時美聯儲別無他法，只能改弦易轍，重新放水擴表，否則美股美債乃至美國經濟均會崩盤。這樣一來，也就意味著美元潮汐收割全球的計劃失敗，美國經濟乃至美元信用，將在這個過程中遭受巨大打擊。雖然避免了史詩級的急速崩盤，但長期的大通脹，以及美元作為世界貨幣地位的嚴重削弱，將會不可避免，美國霸權，也會在此過程中慘遭重創。
第二種辦法，肯定不是美國想要的——畢竟長期看這跟崩盤也差不多，不過是快死慢死的區別。但從現在來看，僅憑自己的輾轉騰挪，它很難避免這一點。
所以美國只能在第一種辦法上動腦筋。所以我們就看到了美國對俄羅斯的氣勢洶洶——也許一開始美國拱火烏克蘭時，並沒有想到會玩這麼大；但當普京建立天然氣盧布，牽頭各資源國開啓大宗商品交易脫美元化浪潮和控制權爭奪後，美國已經別無選擇，只能跟俄羅斯槓到底。
所以我們也看到美國在東亞的咄咄逼人，在台灣問題上的蓄勢待發——嚴格來說現在的美國根本就沒實力跟中國死槓，更沒實力在歐亞兩線作戰。但自家經濟已經坐在了火山口，形勢逼人之下，就算明知不可為，也必須拼盡全力來一把，否則，這一輪加息週期，就真的成了美國自掘墳墓了！
伐亦亡，不伐亦亡，不若伐之！沒想到強大的美帝，居然也會讓自己陷入諸葛亮北伐時的困境。而這一切，都是對美國過去幾十年惡行的總清算——當一個領袖級的世界大國，不再想著通過引領人類文明探索未來來保持領先；而只想著通過剝削壓榨同類，來維持自己的相對優勢和驕奢淫逸時，它就喪失了作為人類燈塔的資格，不再配得上天選之國的光環。到了這個歷史階段，讓他燈塔熄滅，光環墜地，就是人類文明最大的正義！而我們要做的，就是因勢而動，促成這個正義的來臨！■
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