美國都還沒出事，我們著啥急？

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最新數據出來了，5月份的情況，看起來不太好，當然我這裡說的不太好，既有我們這邊的，也有國際上的。現在隨著美國的利率水平拉到高位了，國際上的消費和需求，可能會進一步冷卻，這反過來會導致我們的進出口數據，出現下滑。

據海關統計，今年前5個月，中國國進出口總值16.77萬億元人民幣，同比（下同）增長4.7%。其中，出口9.62萬億元，增長8.1%；進口7.15萬億元，增長0.5%；貿易順差2.47萬億元，擴大38%。按美元計價，今年前5個月中國進出口總值2.44萬億美元，下降2.8%。其中，出口1.4萬億美元，增長0.3%；進口1.04萬億美元，下降6.7%；貿易順差3594.8億美元，擴大27.8%。

這裡面有兩個口徑，按人民幣是增長的，但按美元計價是下降的，主要是匯率上的一個差距，去年五月份以前的匯率，是從6.3貶值到6.8附近，總體上還是比較高的。今年人民幣匯率，上半年看直接是在6.9附近震蕩，所以按不同貨幣計價差距就有點大。

但是可以看到一個明顯的情況，就是前兩年的高增長基本上已經不存在了。不過也有好的情況是什麼呢？總體上順差規模的增速還比較高，這個情況說實話有個很特殊的背景，就是俄烏衝突帶來的能源危機，以及美國搞的供應鏈重組，總之就是各種破壞性因素迭加，導致了全球供應鏈的不穩定。

而這個背景下，我們作為產業鏈縱深最長的國家，相當於有著全球最佳的競爭力，所以說實際上全球的需求，是在進一步向我們集中的，這也是順差規模能擴大的一個基礎。因為這個的反面，是日本韓國德國，這些老牌的出口大國，和越南這種新興出口國，都先後開始出現持續的逆差。等於全球外貿的比較優勢，在我們這裡是在放大的。

但是即便是這麼個情況下，我們的進出口，在5月份也開始慢下來了，而且順差也在收窄。

今年5月份，中國進出口3.45萬億元，增長0.5%。其中，出口1.95萬億元，下降0.8%；進口1.5萬億元，增長2.3%；貿易順差4523.3億元，收窄9.7%。按美元計價，今年5月份中國進出口5011.9億美元，下降6.2%。其中，出口2835億美元，下降7.5%；進口2176.9億美元，下降4.5%；貿易順差658.1億美元，收窄16.1%。

這反映的應該是全球需求，正在快速冷卻，因為前面講了，在外貿方面，我們現在已經是全球最好，如果我們難以增長，甚至下滑，那基本上其他國家的數據會更難看。這從最近日本韓國越南的數據都可以得到印證，他們是大幅下滑迭加持續逆差。

所以現在的情況，可能是全球都在下滑，所謂的復甦，在全世界範圍內，可能都不是太理想，咱們的預期，說白了，應該適時調整，要有一個合理的參考坐標。不要盲目樂觀，也不要妄自菲薄。

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應該說這是一個好事，因為從出口數據看，我們對美國的出口，是在持續下降的，這樣在面對美國搞一些極端施壓的時候，我們後面的經濟風險，可能會更小一些。

當然還有一些需求，其實是從我們這轉移到了東南亞，這個業內都知道是怎麼回事，就是很多行業在美國的高關稅之下，開始轉移到東南亞進行組裝，以規避這個加徵的關稅。這樣一來，我們對東盟的增長中，應該說有一部分是過去中美貿易的轉移。

但是這可能也不是全部，因為我們和東盟現在都加入了RCEP，在這個經濟圈內，大家的貿易便利度比過去要加強了。幸運的是什麼呢？幸運的就是印度當時死活不肯加入，算是放了大家一條活路。

過去我在分析RCEP的時候，其實已經提到過未來的經濟格局問題，因為RCEP和美國的印太經濟框架，有一定的重合，這個重合的部分，就是東盟國家，這是美國給自己留的一個口子，也是給我們國內，那些做出口組裝和轉口貿易的企業一個機會。

美國知道離不開我們的供應鏈，但是想通過關稅，以及生產的國別含量，推動部分產業轉移到東南亞去，這樣美國在搞對抗的時候，能稍微主動點。但在我們看來，這總體上仍然屬於脫褲子放屁，多此一舉。只不過美國願意折騰，那就陪它玩玩也無妨。

所以現在總體上看，對美國的出口貿易在持續下降，對東盟在不斷上升，東盟成為我們的第一大貿易夥伴，一轉眼，都已經好幾年了。另外我們還在開拓一帶一路國家市場，總體上這都是開發替代市場，屬於給產能找一個軟著陸的空間。

現在來看，還有一個情況不是太好，就是資金的流動問題。咱們5月末的外匯儲備規模是3.1765萬億美元，而4月末為3.205萬億美元。5月貿易順差還有658億美元，結果外儲規模還下降了。可能大量外貿企業不願意結匯，畢竟現在美元利率更高，但是這確實也影響到了基礎貨幣的投放，如果美元流出了，那實際上是起到了間接的收縮貨幣作用。

總體上看，我覺得經濟復甦情況沒有很多人年初想象的那麼樂觀，但是我一直強調一點，對於我們的經濟還是要有信心，因為我們已經是最好的了，如果真的傳導到我們這裡，那也一定是有大量國家先倒下躺平了，這一點來說，是毋庸置疑的。反過來，如果你沒看到他們躺平，那要輪到我們，還早著呢。

美國都還沒出事，我們著啥急？■