日本現在是被美國用槍指著頭，加息也得加，不加也得加。日本過去之所以長期維持低利率甚至負利率政策，跟日本經濟的增長情況有關係，也跟他們的人口和社會結構有關係。
當然關係更大的一個直接原因，是日本有一個龐大的國債市場。日本的國債規模1300萬億日元，差不多是日本GDP的2.5倍。其中超過一半的持有者是日本央行，其餘的持有者主要是日本的金融機構和個人投資者。
因為國債市場的規模實在太大，日本如果大幅加息，很有可能導致整個國債市場崩盤，國債市場是日本現在最大的一個泡沫，這一直以來也可以說是日本最大的一個金融風險，所以日本對於加息一直都保持著格外謹慎的態度。
這次日本加息的幅度其實很小，名義上是因為日本的通脹達到了2%，但實際上這個時間點，是選在了美國加息的末期，這才是關鍵。
我們說美國加息其實是在緊縮全球的流動性，因為國際資本會大幅回流美國。在美國加息的這個過程中，包括五眼聯盟國家的央行，以及歐央行，都已經同步進行了加息，這裡面只有日本央行，遲遲沒有動靜。
其實從資金流動的角度來說，以我們為例，當前中美利差維持著最高的水平，而且這個時間從去年7月份就已經開始了。也就是說在這麼大的利差水平之下，要回流美國的資本，應該是早就已經流出了，從去年底到現在，其實總體上已經達成了一個資金流動的新平衡。
但是這個時候，日本再橫插一刀，很顯然會再次打破中日之間的利差平衡。因為過去有大量的國際投資，是以日元的形式進來的，現在日本開始進入加息週期，這個影響到底會有多大，主要是看日元後面加息的節奏和幅度會有多大。
我們從日本央行的操作來看，它是一邊在加息，一邊在市場上繼續買入日本的國債。這跟美國的一邊加息一邊放水的操作，有異曲同工之妙。所以我們看到日本央行的決定出來之後，日本的主要金融市場的表現就很有意思。
日本的股市今天是漲的，同時日元的匯率卻是跌的，這跟正常情況下的加息邏輯恰好相反。一般來說加息緊縮流動性，股市會跌。利率提高，資金流入，匯率會升，但日本股市和日元今天的走勢，說明背後運行的是另一套邏輯。
就是我之前說到過的，日本是美國用來虹吸東亞資本的一個蓄水池，日本加息虹吸東亞地區國家的資本回流日本，然後再從日本繼續流向美國。這是美國用槍指著日本的頭，讓日本冒險在進行最後一擊。
這個影響具體有多大？可能也得看日本的命有多硬，由於日本也在一邊加息一邊買入國債放水，所以理論上加息的節奏和幅度，也可以向美聯儲學習。如果日本加息又快又猛，那對我們可能會帶來一定程度的衝擊，反之如果緩慢小幅加息，則預期影響比較小，可以忽略。
我個人的感覺，這可能更像是美國逼迫日本最後一擊的同時，也逼迫日本在資本層面與我們進行切割的一個動作，因為從總的來講，日元相比美元的影響力要小得多，美元都加息到現在的5.5%了，也沒有威脅到我們的金融安全，他爹都不行，日元又能掀起多大的風浪？
對於這一點我還是有信心的，但還是那句話，要小心在日元加息週期內，美國在我們周邊搞事，驅趕資本回流日本的策應動作。■
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