李嘉誠的旗艦公司長江實業近日發布公告，稱未來將斥資20億美元購買60架客機，以開展自己的飛機租賃業務。這也是這位巨頭首次大規模進入航空業。這次購入的商業飛機機隊機齡平均為1.8至4.4年之間，平均租賃合約為6至9年，絕大部分飛機是空客A320或波音737的窄體機，只有4架寬體機。
一個主營房地產投資和開發，廣獵港口、零售、能源和電信等業務的大公司為何突然轉向？
李嘉誠其實早在2003年就想進軍航空業了，當時是李澤鉅代表去投資加拿大的航空，結果因為工會反彈沒成功。這次為什麼要搞飛機租賃？主要是兩個原因。
一是這個行業現在確實有利可圖。很多年飛機租賃的行業回報率比造飛機、機場還有航空公司都要高，而且現在很多航空公司要削減成本，但是還需要新飛機以強化競爭力，內地又批准新公司加入發展廉價航空，這個對於新飛機的租賃是很好的機會。
再一個原因是，飛機租賃業務現在雖然不是朝陽產業，但是它的回報很穩定，李嘉誠雖然不能憑這個一夜之間當世界首富，但是飛機租賃更能抵御宏觀經濟周期的風險，比如經濟低迷的時候航空公司就會更多的以租代買，從而產生穩定的現金流，這是李嘉誠喜歡的。
淡出地產業務 逆勢尋找商機
香港媒體分析這項投資確實反映了李嘉誠的經營眼光。香港商報就分析說，現在飛機租賃業務的機遇，包括中國內地對這個行業的鼓勵，都是吸引李嘉誠的主要因素。東方日報引述券商的話說，長江實業近年來許多對外投資的部署，都反映出它有意逐漸淡出投資風險較高的地產業務，轉而追求回報比較穩定的非地產收入。近年來，由於競爭激烈，很多航空公司紛紛削減成本、使用燃油經濟性更高的飛機更新機隊，而長江實業卻選擇在這樣的背景下逆勢擴大航空業務規模。這其中的原因可能就是李嘉誠看到了內地航空市場的巨大需求而帶來的商機。
中國成為僅次於美國全球第二大航空市場
國際航空運輸協會去年的研究顯示，亞洲航空旅行需求近五年內預計將增長5.7%，增速為全球第二，中國國內和連接中國的航線將是最大驅動力。亞洲廉價航空近年來發展迅猛，使得新航空器材的需求會明顯增加。目前內地訂購的飛機約有700多架，約占全球總訂單的40%。中國已成為僅次於美國的全球第二大航空市場。那麼，目前我國的飛機租賃市場是怎樣的呢？相比起購買的方式，飛機租賃有什麼優勢呢？
外國飛機租賃 占據市場九成
雖然我國從事飛機租賃的歷史有近30年，但是國內的租賃公司卻很晚才開始從事這項交易。長期以來，外國飛機租賃公司在我國的飛機租賃市場上占據的份額超過九成。目前爭奪中國飛機租賃市場的企業有數十家，但其中很多是規模較小的新進者，目前市場還是由通用電氣航空服務公司在內的國外飛機租賃公司占主導地位。當然，另一個不容忽視的事實就是，隨著內地富豪數量的快速增長，私人飛機也變得不再陌生，比如截至今年3月底，包括港澳地區在內中國私人飛機的數量已接近300架。在美國私人飛機租賃市場基本飽和的情況下，中國的相關產業仍然具有巨大的發展潛力。
分析稱回報率將在10%左右
眾所周知，航空業屬於微利行業，中國航空業的毛利率一直在1%~3%徘徊，但業內人士表示，通過金融杠杆的合理運用，金融租賃公司的ROE(淨資產收益率)可以達到15%~20%。這也是包括李嘉誠在內的各方角逐飛機租賃市場，紛紛大筆出手飛機訂單的主要原因。
據國際航空運輸協會數據顯示，2004年至2011年，飛機租賃的平均資本回報率分別為9%。美銀美林分析師表示，「估計本次交易的稅前股本回報率約為10%，合乎長實在此類投資中追求高單位數至低雙位數回報的典型策略。與集團的基建業務相似，客機租賃業務因屬長期合約，一般而言回報較清晰。加上長實財務狀況強勁，可享低成本融資，預料交易將令現金流及盈利增生。」■
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